20251121-中辉期货-双粕周报_南美天气扰动仍存_双粕关注调整后短多机会_21页_3mb

豆粕周报分析总结

主要内容摘要

1. 美豆收割情况

   • 2025/2026年度美豆期末库存环比调减，略低于预期，利空美豆。
   • 10月压榨量刷新历史纪录，豆油库存增加，对豆粕有一定支撑。
   • 中国采购美豆112.2万吨，长协订单。
   • 美国大豆种植面积预计2026年扩大，产量或继续增加。

2. 南美天气情况

   • 巴西及阿根廷部分地区降雨低于正常水平，影响大豆种植进度，存在升水利多机会。
   • 阿根廷大豆出口同比下降，10月累计出口量下滑明显。

3. 国内大豆及豆粕情况

   • 港口及油厂大豆库存环比减少，豆粕库存略有下降，短期支撑市场。
   • 压榨利润下滑，开机率回升，豆粕库存回升。
   • 短期调整空间有限，关注调整后的多头机会。

4. 交易策略建议

   • 豆粕关注调整后企稳看多机会。
   • 南美天气扰动仍有风险，可部分场外期权操作。

菜粕周报分析总结

主要内容摘要

1. 全球菜籽市场

   • 美国11月报告上调全球菜籽产量及库存，略偏利空。
   • 加拿大菜籽出口有所增加，但近年整体受中加关系影响较大。
   • 全球菜粕供应增加，库存亦有上升，影响价格。

2. 国内菜粕情况

   • 港口及油厂菜籽库存较低，油厂开机率低，供应略紧。
   • 菜粕进口预期偏低，替代效应显现，但仍关注逢低短多机会。
   • 港口菜粕库存同比略高，短期向上空间有限。

3. 交易策略建议

   • 菜粕关注调整后短多机会，谨慎看待短期走势。

关键市场关注点

• 南美天气：巴西及阿根廷天气扰动持续，影响种植进度，潜在升水利多。
• 中美贸易：中国继续采购美豆，进口打开，但国内供应充裕风险仍存。
• 短期驱动：美豆库存报告及出口数据、南美天气、国内库存变化。