20240428-浙商证券-安克创新-300866.SZ-2023年报_2024一季报点评报告_品牌出海典范_业绩稳健高增_24Q1扣非同增29__3页_658kb

安克创新（300866）业绩稳健增长分析与投资展望

核心要点

• 业绩概览：2023年公司营收175亿元（+23%），归母净利润161亿元（+41%）；2024Q1收入438亿元（+30%），扣非净利润32亿元（+29%），品牌力提升及新品推广是主要驱动力。
• 渠道优化：亚马逊仍是核心渠道，独立站（+84%至12亿元）与线下渠道（+8%至52亿元）占比提升，北美、日本线下布局扩展显著。
• 品类聚焦：充电储能（营收86亿元，+25%）、智能影音（营收43亿元，+26%）为核心增长点，24Q1推出10款新品，聚焦高端市场。
• 财务表现：毛利率稳定提升（23年435%，24Q1 451%），净利率一季度小幅下滑，销售费用率上升主因为薪酬及市场推广投入增加。

盈利预测

• 营收预测：2024-2026年营收预计206/237/268亿元（CAGR 18%-13%）。
• 利润预测：归母净利润预计1932/2209/2515亿元（CAGR 20%-14%）。
• 估值建议：PE（18-14X）维持“买入”评级，目标价15.6-13.7元。

投资亮点

• 收入增长稳健，品牌出海典范。
• 产品结构优化与渠道拓展跑赢行业。
• 单季扣非增速亮眼，利润弹性显著。

风险提示

• 汇率波动、新品上市不及预期。
• 行业竞争加剧可能导致利润承压。

数据来源： 浙商证券研究所，安克创新（300866）公司点评。