20210820-东吴证券-安克创新-300866.SZ-2021年半年报点评_H1归母净利润+48.0_亚马逊整治之下_合规经营构建长期竞争力_7页_567kb

报告摘要

安克创新在2021年半年报中展示了强劲的财务表现，收入和归母净利润均实现高速增长，同时在亚马逊监管升级的背景下，坚持合规经营，展现出良好的长期竞争力。

业绩表现优异：2021年半年度，公司实现营业收入53.71亿元，同比增长52.2%；归母净利润4.08亿元，同比增长47.6%；扣非净利润3.00亿元，同比增长22.8%。
业务增长势头强劲：公司多个核心品类表现突出，其中智能创新类、充电类和无线音频类收入均实现显著增长，分别同比增长68.3%、43.64%和48.56%。
盈利能力稳定：2021H1毛利率保持不变，为44.88%；净利率略有下降，为7.99%。
费用结构变化：销售费用率上升3.77个百分点，主要由于市场推广和运费费用增加；管理费用率上升0.28个百分点；研发费用率下降0.60个百分点；财务费用率上升0.43个百分点，主要因汇率波动影响。
市场拓展成效显著：公司积极开拓新市场，线下渠道收入同比增长84.5%，增速远超线上渠道。中国大陆等新兴市场增长尤为迅猛，收入同比增长296.4%。
投资评级与估值：分析师维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利润分别为11.8亿元、16.0亿元和19.7亿元，对应PE分别为43倍、32倍和26倍，显示出市场对公司未来增长的信心。

智能创新类
- 收入：17.26亿元
- 同比增长：68.3%
- 毛利率：45.71%，同比下降1.38个百分点
- 产品构成：扫地机器人、智能监控摄像头等
- 增长驱动：产品创新和市场拓展
充电类产品
- 收入：23.71亿元
- 同比增长：43.64%
- 毛利率：45.95%，同比提升1.36个百分点
- 增长驱动：快充产品需求上升，技术领先产品推出
无线音频类
- 收入：12.45亿元
- 同比增长：48.56%
- 毛利率：42.0%，同比下降0.44个百分点
- 增长驱动：全无线降噪产品线推出，高品质音效产品推广