20230514-国盛证券-策略周报_哑铃_配置的两端_12页_916kb

二季度A股市场呈现横盘震荡和高低收敛格局，市场聚焦于弱现实和弱预期的宏观环境。资产价格显示，沪深300逼近年内低点，利率下行加剧了经济悲观预期的定价。基于当前条件，“哑铃”型配置策略被强调，一端是“中特”国央企估值修复（受益于货币宽松和实体经济疲软），另一端是供需反转的高性价比资产（如医药、家电家居、半导体）。建议关注建筑、油气、交运、公用事业、保险和地产国央企等板块。

尽管资产价格已反映经济疲软，但政策预期转向增长，或有底支撑指数。投资需警惕地缘政治恶化、经济衰退和政策超预期变化等风险。历史数据显示，红利指数在利率下行期表现良好，与当前弱现实环境一致。当前策略以哑铃型配置为主，均衡分散。

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