20171113-东兴证券-汽车行业周报_新能源10月产销大涨_外资投资股比及新能源车贷比例获调整_12页_1mb

报告摘要

新能源汽车行业周报总结

核心内容

2017年11月13日发布的汽车行业周报指出，新能源汽车产业链在政策与市场双重驱动下持续保持高景气度。10月新能源汽车产销数据亮眼，同时央行调整车贷政策、外交部宣布新能源汽车外资股比限制试点放开，进一步推动行业发展。

主要观点

新能源汽车产销增长显著：
10月份新能源汽车产量为9.2万辆，销量为9.1万辆，同比增长分别为85.9%和106.7%。前10月累计产销分别为51.7万辆和49万辆，同比增长45.7%和45.4%。预计全年新能源汽车销量有望突破70万辆。
金融政策支持新能源汽车发展：
央行与银监会修订《汽车贷款管理办法》，自用新能源汽车贷款发放比例为85%，商用新能源汽车为75%，高于传统汽车的80%和70%，显示出国家对新能源汽车的金融扶持。
外资股比限制试点将推动行业开放：
外交部宣布将在2018年6月前于自贸区试点放开新能源汽车外资股比限制，此举将有助于提升我国新能源汽车的生产规模和国际竞争力。
行业政策利好不断：
《双积分管理办法》的实施及燃油车停产停售的预期，将有效刺激新能源汽车产业链需求，为行业带来持续增长动力。
市场表现强劲：
本周汽车指数上涨3.88%，跑赢上证综指2.08个百分点，涨幅位居申万28个一级子行业第10位。
重点推荐标的：
- 整车端：比亚迪、江淮汽车、众泰汽车、宇通客车
- 零部件端：旭升股份、天汽模、拓普集团、三花智控
- 下周组合推荐：上汽集团、星宇股份、宇通客车

关键信息

10月新能源汽车产销数据

产量：9.2万辆，同比增长85.9%
销量：9.1万辆，同比增长106.7%
前10月累计产量：51.7万辆，同比增长45.7%
前10月累计销量：49万辆，同比增长45.4%

车贷政策调整

自用传统动力汽车：最高发放比例80%
商用传统动力汽车：最高发放比例70%
自用新能源汽车：最高发放比例85%
商用新能源汽车：最高发放比例75%
二手车：最高发放比例70%

外资股比限制试点

试点时间：2018年6月前
试点范围：自贸试验区
政策目标：逐步适当降低汽车关税，推动行业开放

行业动态

福特与众泰合资建厂：投资50亿元，计划在浙江建厂，打造自主品牌纯电动乘用车。
宁德时代IPO：拟在创业板上市，展示其在新能源电池领域的强大实力。
威马汽车融资：获百度领投10亿元，腾讯争取共同领投。
福田汽车新能源表现突出：10月新能源汽车销量同比增长122.44%，累计销量增长109.93%。
政策支持：发改委推动市场准入开放，重庆出台充电建设管理办法，鼓励社会资本参与。

风险提示

汽车11月产销不及预期
新能源汽车产销不及预期
补贴政策提前退坡

行业数据与估值

行业估值：TTM（剔除负值）为20.13倍，较上周提升0.38个单位
行业市值：26503.97亿元，占整体市场4.08%
流通市值：18202.33亿元，占整体市场3.98%
行业平均市盈率：20.8，略高于市场平均市盈率20.21

公司动态

新坐标：完成境外子公司注册，计划在欧洲开展金属制造业务。
广汽集团：通过A90与A3K车型项目，投资78,503万元。
保隆科技：拟设立安徽全资子公司，投资2亿元。
万安科技：获500万元政府补助。
均胜电子：拟收购Takata主要资产，交易对价预计不高于15.88亿美元。
福达股份：调整募集资金用途，用于曲轴自动化生产线技术改造。
银轮股份：通过德国大众供应商审核，具备参与大众采购资格。
腾龙股份：收购力驰雷奥完成工商变更，持股54%。

行业评级体系

行业评级：
- 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上
- 中性：行业指数相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
- 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上
公司评级：
- 强烈推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率15%以上
- 推荐：公司股价相对强于市场基准指数收益率5%～15%之间
- 中性：公司股价相对市场基准指数收益率介于-5%～+5%之间
- 回避：公司股价相对弱于市场基准指数收益率5%以上

总结

本周新能源汽车行业迎来多项利好政策，包括产销数据超预期、车贷政策倾斜、外资股比限制试点开放，以及《双积分管理办法》的推动，进一步增强了市场信心。行业整体表现强劲，汽车板块跑赢大盘。建议关注新能源汽车产业链上下游的龙头企业，如比亚迪、宇通客车、旭升股份等。同时，需警惕11月产销不及预期、补贴政策提前退坡等风险因素。

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