20171113-长城证券-汽车周报2017第23期_新能源汽车外资限制将放开_积极关注新能源龙头_12页_983kb

新能源汽车行业分析报告总结

核心内容

本报告发布于2017年11月13日，由长城证券分析师李金锦撰写，推荐评级为“推荐（维持）”。报告重点分析了新能源汽车行业的市场表现、政策动向、技术发展及重点公司动态，提出对行业的积极展望，并推荐相关投资标的。

主要观点

市场表现

• 汽车板块整体表现：本周涨幅为3.9%，跑赢大盘2.1个百分点。
• 二级板块涨幅：汽车整车、零部件和后市场板块涨幅分别为3.8%、3.9%和4.6%，均跑赢大盘。
• 整车板块：客车涨幅最大（4.6%），乘用车和货车涨幅分别为3.7%和3.5%。
• 热点概念：智能汽车、充电桩指数、锂电池指数和车联网概念涨幅分别为3.9%、3.7%、3.5%和3.6%。
• 行业排名：汽车行业涨幅3.9%，在27个行业中排名第10位。

政策动向

• 新能源汽车外资股比限制将放开：2018年6月前将在自贸区试点放开新能源汽车外资股比限制，预计将促进行业投资增长。
• 车贷政策调整：新能源汽车贷款发放比例将高于传统汽车，自用新能源车贷款比例为85%，商用为75%；二手车贷款比例为70%。
• 乘用车购置税调整：刺激年底汽车消费，预计11月和12月乘用车销量将保持较高水平。

技术发展

• 自动驾驶技术进展：长安汽车已获加州自动驾驶测试牌照，计划2020年推出自动驾驶车型；东风与北京理工大学联合研发的全球首辆6.7米自动驾驶纯电动城市公交车将于11月底在特定区域运营；雷诺推出全球首款具备障碍物规避功能的自动驾驶控制系统。
• 新能源汽车产销增长：10月新能源乘用车销量达6.5万辆，同比增长102%；新能源汽车产销分别完成9.2万辆和9.1万辆，同比分别增长85.9%和106.7%。
• 新能源客车市场：10月销量增长10.2%，大型客车同比增长32.1%，新能源公交市场需求集中爆发，推动销量增长。

行业趋势

• 新能源汽车发展：新能源汽车行业规模持续扩大，产业链核心部件供应商将受益。
• 客车市场集中度提升：龙头车企市占率提高，市场即将进入产销爆发期。
• 自主品牌提升配置：面对消费升级和合资品牌竞争，自主品牌将提升配置，自动变速箱产业链将长期受益。

关键信息

重点推荐公司

公司动态

• 多伦科技：中标唐山市丰润城区交通设施安装工程，合同金额1621.22万元。
• 交运股份：拟收购交运巴士10%股权，交易价格拟定为8770万元。
• 众泰汽车：与福特签署合资协议，投资50亿元组建众泰福特汽车有限公司。
• 均胜电子：拟出资1.5亿美元对KSS增资，国投创新出资2.5亿美元。

新上市车型

• 本周共有21款新车和改款车型上市，涵盖SUV、三厢车、皮卡等多种车型。
• 代表性车型包括：RAV4荣放、C4世嘉、福瑞迪、小老虎、远景、奔驰C级、荣威360、众泰E200、五菱宏光S3、凯翼E3、牧马人、帝豪新能源、瑞虎7、smartfortwo等。

投资建议

• 整车板块：继续推荐上汽集团和广汽集团，关注万里扬、宁波高发、双环传动和双林股份。
• 商用车板块：推荐宇通客车和中通客车，受益于新能源客车市场集中度提升和销量增长。
• 新能源产业链：推荐当升科技和三花智控，受益于新能源汽车外资股比限制放开和行业规模扩张。

行业要闻速递

新能源汽车

• 奔驰电动巴士：将使用模块化电池组，计划2018年9月在汉诺威IAA商业汽车展上亮相。
• 新能源乘用车销量：10月销量达6.5万辆，同比增长102%，实现9个月连续环比增长。
• 政策支持：新能源汽车贷款比例高于传统汽车，且自贸区将试点放开外资股比限制。

智能汽车与车联网

• 长安汽车：已获加州自动驾驶测试牌照，计划2020年推出自动驾驶车型。
• 韩国K-City：自动驾驶测试设施部分开放，将用于测试多家车企产品。
• 雷诺：推出具备障碍物规避功能的自动驾驶控制系统，提升技术竞争力。
• 优步：第二代自动驾驶汽车正在测试，最快年底可上路。

其他

• 天津口岸进口汽车增长：前三季度进口汽车量增长32.4%，金额增长42.2%，主要得益于国际市场回暖和政策支持。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%～15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%～5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 分析师：李金锦（010-88366060-8862, lijinjin@cgws.com）
• 研究助理：凌春（021-31829704, lingchun@cgws.com）

免责声明

• 本报告基于公开信息，长城证券不保证其准确性或完整性。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，长城证券不承担责任。