20230815-太平洋-新国都-300130.SZ-23H1毛利率提升带动利润高增_收单业务恢复增长可期_6页_1mb

新国都（300130）2023年中报分析

财务表现异常，利润大幅增长

• 收入小幅下降：2023H1营收1960亿元，同比减少76.9%；
• 利润高速增长：归母净利润333亿元，同比增长7104%；扣非归母净利润306亿元，同比增长10674%；
• 毛利率提升显著：毛利率同比提高1012个百分点至35.28%，净利率提升778个百分点至16.95%。

收单业务下滑，POS机销售高增

• 收单及增值服务收入同比降19.04%，主要因交易流水额下降及牌照续展影响；
• 海外市场POS机表现强劲：海外市场销量达3428万部，同比增长4225%；销售收入466亿元，同比增长77.4%；
• 牌照续展促进收单业务恢复：央行批准续展支付牌照，未来收单业务或迎增长。

AI业务拓展，未来增长潜力大

• AI业务作为孵化项目取得初成效，海外平台公司成立以打通融资渠道；
• 支付服务出海加速，欧盟市场收单牌照落地在即；
• 研发投入持续增加，支撑利润增长（研发费用同比增长34.8%）。

估值与评级

• 当前市盈率（PE）为29.45倍；
• 维持“买入”评级，预计2023-2025年每股收益分别为11.4元、15.3元、20.7元。

风险提示

• 支付行业政策变动；
• 海外市场景气度波动；
• 行业竞争加剧。

graph TD
    A[毛利提升] --> B[经营利润+7104%]
    C[POS机销售大幅增长] --> D[海外市场高景气]
    E[牌照续展] --> F[收单业务恢复增长]
    G[A1业务孵化] --> H[国际化融资渠道开拓]