20211018-国信证券_香港_-港股市场周策略报告_继续看好科技龙头短线表现_8页_757kb

港股市场周策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了港股市场近期表现及政策动向，主要聚焦于科技龙头、职业教育、反垄断政策、出口数据、资金流向以及市场情绪等方面，为投资者提供短期及中长期的市场策略建议。

主要观点

1. 科技龙头表现积极

• 港股市场近期受科技股回暖带动，恒指及国指均有明显上升。
• 南向资金持续流入科技龙头，如腾讯控股和美团-W，分别净买入52.13亿和30.94亿元人民币。
• 报告预期科技股将逐步企稳回暖，有助于带动港股整体指数回升。

2. 职业教育板块获政策利好

• 中央印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》，明确鼓励企业参与职业教育。
• 此政策与2019年《国家职业教育改革实施方案》及全国职业教育大会精神一脉相承。
• 民办高等教育板块因政策风险担忧被错杀，目前估值偏低，预期将迎来反弹。
• 建议关注中教控股、新高教集团、希望教育、宇华教育等公司。

3. 反垄断政策对科技股影响

• 中国国家市场监督管理总局拟设立反垄断局，反垄断调查人员将大幅增加。
• 反垄断相关消息可能带来科技股波动，但整体市场情绪已逐步恢复。
• 建议投资者逢低吸纳科技股，把握市场反弹机会。

4. 出口数据强劲但隐忧仍存

• 9月中国出口金额达3057亿美元，同比增长28.1%，远超市场预期。
• 进口增长17.6%，低于预期，贸易顺差扩大至667.6亿美元。
• 但受限电及大宗商品价格攀升影响，制造业产能及下游提价压力可能影响后续出口表现。

5. 市场资金流动情况

• 上周南向资金净流入港股达43.71亿港元，主要流入科技股及教育板块。
• 北向资金净买入15.01亿元人民币，显示外资对港股的持续关注。
• 互联互通资金流动呈现波动，但整体趋势仍偏向积极。

关键信息

港股市场表现

• 恒生指数：上周上涨1.99%，月度上涨1.19%，年初至今下跌6.98%。
• 国企指数：上周上涨2.17%，月度上涨0.33%，年初至今下跌16.50%。
• 行业表现：民办高等/职业教育涨幅最大（13.7%），而航运、石油设备服务、内地券商等板块跌幅较大。

外汇与大宗商品

• 美元指数：上周下跌0.14%，月度上涨1.50%，年初至今上涨4.45%。
• 黄金现货：上周上涨0.60%，月度下跌1.47%，年初至今下跌6.89%。
• 原油价格：纽约期油上涨3.69%，布伦特期油上涨3.00%，显示能源市场持续升温。

利率变化

• 美三年期债收益率：上周上涨19.61%，月度上涨59.33%，年初至今上涨320.68%。
• 美十年期债收益率：上周下跌2.58%，月度上涨20.90%，年初至今上涨71.96%。
• 中国国债：收益率呈现不同波动，显示市场对利率变化的敏感性。

市场风险提示

• 恒大债务危机：恒大境外债可能面临违约风险，管理层能否与债权人协商是关键。
• 政策风险：尽管职业教育政策利好，但市场对教培行业“双减”政策仍存担忧。
• 经济隐忧：限电、高PPI等影响制造业产能及出口，需关注四季度经济表现。

投资建议

• 短期关注：科技龙头、民办高等/职业教育、煤炭、电力等板块。
• 中长期布局：受益于政策支持的教育板块及科技行业，尤其是估值较低的高教企业。
• 资金流向：南向资金持续流入科技股，北向资金亦保持净买入态势，显示外资对港股信心回升。

行业评级与公司评级

行业评级

• 跑赢大市：科技、教育、消费等板块基本面良好。
• 中性：部分传统行业如金融、能源等基本面中性。
• 跑输大市：航运、石油设备服务等板块基本面不理想。

公司评级

• 买入：科技龙头、高教板块企业基本面良好，相对表现预期超20%。
• 增持：部分优质企业基本面良好，相对表现预期在5%至20%之间。
• 中性：部分企业基本面中性，相对表现预期在-5%至5%之间。
• 减持/卖出：基本面不理想的企业，相对表现预期低于-5%。

数据来源

• Bloomberg
• 国信证券（香港）研究部
• WIND

联系信息

• 程嘉伟
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