20260121-紫金天风-工业硅_多晶硅周报_供需双减_29页_15mb

供需双减周报总结 - 2026/1/21

核心内容概览

本报告分析了2026年1月21日工业硅、多晶硅及有机硅的市场供需状况、价格波动、库存变化及未来展望。

工业硅

定性分析

• 核心观点：工业硅市场呈现震荡态势，供应端新疆大厂出现减产，甘肃、宁夏部分产能也计划减产，但下游多晶硅和有机硅开工率仍有下调，供需改善效果暂不明显。
• 月差：中性，暂无强驱动。
• 产量：上周工业硅产量环比减少0.19万吨至7.84万吨。
• 利润：毛利润和毛利润率环比分别增加16.36元/吨、0.18个百分点，至-81.08元/吨、-0.90%。
• 场外库存：上周工厂库存环比减少0.39万吨至26.295万吨，市场库存环比持平至19.10万吨，合计场外库存45.40万吨。
• 注册仓单：截至1月16日，注册仓单共1.13万手、5.64万吨，较1月9日增加395手、1975吨。
• 区域产量变化：新疆产量环比增加0.02万吨至5.10万吨，云南和四川产量环比持平和减少0.15万吨至0.43万吨和0.07万吨，甘肃、内蒙产量环比分别增加0.66万吨和减少0.92万吨。

后期展望

• 关注新疆大厂的实际减产力度，若减产规模达到市场预期的一半，工业硅供需状况或将显著改善。

多晶硅

定性分析

• 核心观点：多晶硅期货震荡中枢下移，限仓导致波动幅度受限，反内卷影响有所减弱，基本面开始显现作用。
• 月差：中性，驱动不明确。
• 产量：上周多晶硅产量环比减少0.34万吨至2.20万吨。
• 成本：平均生产成本环比增加174元/吨至4.30万元/吨。
• 利润：毛利润及毛利率环比分别减少173.69元/吨、0.3个百分点至16241.47元/吨、27.43%。
• 库存：上周库存环比增加5000吨至31.68万吨。
• 期货价格：PS2605合约周内高点54730元/吨，低点48000元/吨，周跌2.14%。
• 开工率：新疆、内蒙、四川、云南等地大厂部分停产或降负荷运行，周度开工率进一步下滑。

后期展望

• 关注多晶硅现货价格是否能适当下调，以促进下游采购，实现库存去化。

有机硅

定性分析

• 核心观点：有机硅市场开工率小幅下降，DMC产量环比减少0.04万吨至4.36万吨，库存环比减少0.13万吨至4.33万吨。
• 成本与利润：DMC平均生产成本环比持平至12078.13元/吨，毛利润和毛利润率环比分别增加312.5元/吨、1.97个百分点至1921.88元/吨、13.73%。
• 开工率：行业周度开工率环比减少0.6个百分点至65.9%。

后期展望

• 有机硅企业继续降负荷生产，需关注其对工业硅需求支撑的减弱。

硅铝合金

• 再生铝合金开工率：环比持平至58%。
• 原生铝合金开工率：环比增加0.2个百分点至58.6%。

市场动态与影响因素

天气与环境

• 天气状况较为稳定，但需关注北方产区空气质量对生产的影响。

库存与成本

• 工业硅、多晶硅、有机硅库存均出现不同程度的变化，其中多晶硅库存增加，工业硅库存减少，有机硅库存减少。
• 工业硅平均生产成本环比下降33.99元/吨至9054.17元/吨，但毛利润仍为负值。

未来趋势预测

• 工业硅：若新疆大厂实际减产达到预期，供需双减或带来价格反弹。
• 多晶硅：限仓和反内卷导致波动受限，需关注现货价格调整及库存去化。
• 有机硅：开工率小幅下降，需求支撑减弱，需关注市场动态。
• 硅片：1月排产环比小幅上调，预计达45.2GW。
• 电池片：1月排产预计环比下调，总排产或达39.36GW。
• 组件：1月排产预计环比减少16%，库存压力有所缓解。

总结

• 工业硅：供应端减产，需求端弱，价格窄幅震荡。
• 多晶硅：产量减少，成本上升，库存增加，价格震荡下行。
• 有机硅：开工率下降，库存减少，利润上升。
• 硅铝合金：开工率基本稳定，对工业硅需求支撑有限。
• 整体趋势：市场整体呈现供需双减态势，需关注减产实际执行情况及下游需求变化。