> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 两难 # 工业硅、多晶硅周报2026/3/4 作者：陈琳萱 从业资格证号：F03108575 交易咨询证号：Z0021508 邮箱：chenlinxuan@zjtfqh.com 我公司依法已获取期货交易咨询业务资格 审核：李文涛 交易咨询证号：Z0015640 # 观点小结 <table><tr><td>工业硅</td><td>定性</td><td>解析</td></tr><tr><td>核心观点</td><td>震荡</td><td>工业硅期货价格已处在一个相对低位，只是基本面没有给出足够的利多驱动，期货工业品市场的情绪暂时也不乐观，工业硅价格的上行动力及空间有限，短期内或可关注能耗、环保相关的信息带来的阶段性拉涨行情。</td></tr><tr><td>月差</td><td>中性</td><td>暂无强驱动</td></tr><tr><td>工业硅产量</td><td>偏空</td><td>上周工业硅产量环比+0.27万吨至6.55万吨。</td></tr><tr><td>工业硅利润</td><td>中性</td><td>上周毛利润、毛利润率环比分别-4.55元/吨、-0.05个百分点至-107.88元/吨、-1.20%。</td></tr><tr><td>场外库存（百川）</td><td>偏空</td><td>上周工厂库存环比+0.88万吨至27.61万吨，市场库存环比-0.05万吨至18.65万吨，场外库存合计46.26万吨。</td></tr><tr><td>注册仓单</td><td>偏空</td><td>截至2月27日，注册仓单共2.08万手、10.41万吨，较2月13日增加840手、4200吨。</td></tr><tr><td>多晶硅利润</td><td>偏空</td><td>上周毛利润及毛利率环比分别-1480元/吨、-2.7个百分点至+4737元/吨、+9.77%。</td></tr><tr><td>多晶硅产量</td><td>偏空</td><td>上周多晶硅产量环比-0.01至1.90万吨。</td></tr><tr><td>有机硅利润(百川)</td><td>偏多</td><td>上周毛利润、毛利润率环比分别+4.75元/吨、+0.03个百分点至2033.75元/吨、14.54%。</td></tr><tr><td>有机硅产量</td><td>偏多</td><td>上周DMC产量环比+0.06吨至4.13万吨。</td></tr><tr><td>硅铝合金开工率</td><td>偏多</td><td>上周再生铝合金开工率环比+6.2个百分点至53.1%，原生铝合金开工率环比-1.5个百分点至55.8%。</td></tr><tr><td>多晶硅</td><td>定性</td><td>解析</td></tr><tr><td>核心观点</td><td>宽幅震荡</td><td>近期“反内卷”相关市场信息的释放大大减少，叠加期货限仓较紧，该品种投机度有所下降。当前硅料库存仍高企，该主要矛盾驱动硅料价格下探。3月硅料下游排产均有走高，给到硅料价格以需求支撑，关注多晶硅实际生产安排及库存变动情况。</td></tr><tr><td>月差</td><td>中性</td><td>驱动暂不明确。</td></tr><tr><td>N型硅料价格（SMM）</td><td>偏空</td><td>上周N型复投料价格环比-0.125至5.2万元/吨。</td></tr><tr><td>多晶硅产量（百川）</td><td>偏多</td><td>上周多晶硅产量环比-0.01至1.90万吨。</td></tr><tr><td>多晶硅成本（百川）</td><td>偏空</td><td>上周多晶硅平均生产成本环比-20元/吨至4.38万元/吨。</td></tr><tr><td>多晶硅库存（百川）</td><td>偏空</td><td>上周硅料库存环比+11700吨至34.59万吨。</td></tr><tr><td>硅片产量（SMM）</td><td>偏多</td><td>截至2月26日，硅片周产量为11.35GW，环比+1.3GW、+13%。</td></tr><tr><td>硅片库存（SMM）</td><td>偏空</td><td>截至2月26日，库存为31.06GW，环比+1GW、+3%。</td></tr><tr><td>电池片库存（SMM）</td><td>偏多</td><td>截至3月2日，国内光伏电池厂库为8.72GW，环比-0.59GW、-6%。</td></tr><tr><td>国内组件库存(SMM)</td><td>偏空</td><td>截至3月2日，国内组件库存达28.4GW，周环比+3.90GW、+15.9%。</td></tr></table> # 平衡&展望 【SI】工业硅平衡表（万吨） <table><tr><td colspan="16">工业硅 月度平衡表（单位：万吨） 版本：2026/1/28</td></tr><tr><td>分项\时间</td><td>2025/8</td><td>2025/9</td><td>2025/10</td><td>2025/11</td><td>2025/12</td><td>2026/1</td><td>2026/2</td><td>2026/3</td><td>2026/4</td><td>2026/5</td><td>2026/6</td><td>2026/7</td><td>2024</td><td>2025</td><td></td></tr><tr><td>工业硅产量</td><td>38.6</td><td>42.1</td><td>45.2</td><td>40.2</td><td>39.7</td><td>35.0</td><td>29.0</td><td>31.5</td><td>33.0</td><td>34.0</td><td>35.0</td><td>33.8</td><td>489.9</td><td>426.8</td><td></td></tr><tr><td>97硅</td><td>0.4</td><td>0.7</td><td>0.5</td><td>0.5</td><td>0.7</td><td>2.0</td><td>1.0</td><td>2.2</td><td>2.0</td><td>1.5</td><td>1.5</td><td>1.0</td><td>36.8</td><td>0.7</td><td></td></tr><tr><td>再生硅</td><td>1.8</td><td>1.4</td><td>1.2</td><td>1.1</td><td>1.5</td><td>1.6</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>1.8</td><td>1.9</td><td>2.1</td><td>1.7</td><td>23.5</td><td>18.0</td><td></td></tr><tr><td>进口</td><td>0.01</td><td>0.01</td><td>0.01</td><td>0.01</td><td>0.20</td><td>0.01</td><td>0.16</td><td>0.16</td><td>0.05</td><td>0.00</td><td>0.01</td><td>0.01</td><td>1.47</td><td>0.64</td><td></td></tr><tr><td>出口</td><td>7.7</td><td>6.2</td><td>7.0</td><td>6.4</td><td>5.9</td><td>5.0</td><td>3.0</td><td>6.0</td><td>6.0</td><td>5.2</td><td>6.8</td><td>7.4</td><td>74.6</td><td>74.6</td><td></td></tr><tr><td>总消费(耗硅量)</td><td>33.8</td><td>34.9</td><td>35.0</td><td>33.3</td><td>32.8</td><td>29.5</td><td>23.5</td><td>28.0</td><td>28.4</td><td>28.8</td><td>28.0</td><td>28.8</td><td>409.0</td><td>384.5</td><td></td></tr><tr><td>多晶硅</td><td>14.1</td><td>15.3</td><td>15.5</td><td>13.8</td><td>13.2</td><td>11.3</td><td>6.8</td><td>7.9</td><td>9.6</td><td>9.9</td><td>10.2</td><td>10.7</td><td>205.5</td><td>152.1</td><td></td></tr><tr><td>有机硅</td><td>11.6</td><td>11.0</td><td>10.6</td><td>11.0</td><td>10.8</td><td>10.5</td><td>10.0</td><td>11.6</td><td>11.1</td><td>11.6</td><td>11.1</td><td>11.4</td><td>118.3</td><td>130.4</td><td></td></tr><tr><td>硅铝合金</td><td>7.4</td><td>7.9</td><td>8.2</td><td>7.7</td><td>8.1</td><td>7.0</td><td>6.0</td><td>7.8</td><td>7.0</td><td>6.6</td><td>6.1</td><td>6.0</td><td>76.8</td><td>85.2</td><td></td></tr><tr><td>其他</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>8.4</td><td>16.8</td><td></td></tr><tr><td>过剩量</td><td>-2.8</td><td>1.0</td><td>3.2</td><td>0.5</td><td>1.2</td><td>0.5</td><td>2.7</td><td>-2.3</td><td>-1.3</td><td>0.0</td><td>0.2</td><td>-2.4</td><td>7.7</td><td>-31.7</td><td></td></tr><tr><td>过剩量-加入非标</td><td>-0.7</td><td>3.1</td><td>4.9</td><td>2.1</td><td>3.4</td><td>4.1</td><td>4.9</td><td>1.1</td><td>2.5</td><td>3.4</td><td>3.8</td><td>0.3</td><td>68.1</td><td>-12.9</td><td></td></tr><tr><td>产量同比</td><td>-18.7%</td><td>-7.3%</td><td>-3.7%</td><td>-0.7%</td><td>19.8%</td><td>15.1%</td><td>0.2%</td><td>-7.9%</td><td>9.7%</td><td>10.5%</td><td>6.8%</td><td>0.0%</td><td>30.5%</td><td>-12.9%</td><td></td></tr><tr><td>消费同比</td><td>5.7%</td><td>8.0%</td><td>7.4%</td><td>4.7%</td><td>5.2%</td><td>0.1%</td><td>-11.2%</td><td>-7.3%</td><td>-3.4%</td><td>-2.3%</td><td>-3.5%</td><td>-3.0%</td><td>22.7%</td><td>-8.7%</td><td></td></tr><tr><td>产量累计同比</td><td>-19.8%</td><td>-18.3%</td><td>-16.7%</td><td>-15.3%</td><td>-12.9%</td><td>15.1%</td><td>7.8%</td><td>2.1%</td><td>3.9%</td><td>5.2%</td><td>5.5%</td><td>4.7%</td><td>30.5%</td><td>-12.9%</td><td></td></tr><tr><td>消费累计同比</td><td>-15.5%</td><td>-13.1%</td><td>-11.2%</td><td>-9.8%</td><td>-8.7%</td><td>0.1%</td><td>-5.3%</td><td>-6.0%</td><td>-5.3%</td><td>-4.7%</td><td>-4.5%</td><td>-4.5%</td><td>22.7%</td><td>-8.7%</td><td></td></tr></table> ■上周总结：（1）工业硅：节后基本面未见修复，工业硅价格继续下探。供应端，节后供应有小幅增加，但整体变化有限，考虑到当前期现价格均较低，利润驱动复产的动力不大。需求端，多晶硅开工暂未上调，硅料库存去化艰难，短期内看对工业硅需求支撑有限；有机硅企业或继续“反内卷”，开工率同样难提；铝合金开工率节后整体上修，对工业硅需求支撑稳定。（2）多晶硅：近期“反内卷”相关市场信息的释放大大减少，叠加期货限仓较紧，该品种投机度有所下降。当前硅料库存仍高企，该主要矛盾驱动硅料价格下探。 ■ 后期展望：（1）工业硅：工业硅期货价格已处在一个相对低位，只是基本面没有给出足够的利多驱动，期货工业品市场的情绪暂时也不乐观，工业硅价格的上行动力及空间有限，短期内或可关注能耗、环保相关的信息带来的阶段性拉涨行情。（2）多晶硅：3月硅料下游排产均有走高，给到硅料价格以需求支撑，关注多晶硅实际生产安排及库存变动情况。 # 工业硅：期价震荡 # 主题 【SI】上市以来，主力连续合约价格走势 【工业硅持仓量】 【SI】工业硅-注册仓单总量（吨） ■ 上周工业硅期货价格窄幅震荡。主力2605合约开于8475元/吨，收于8395元/吨，周内高点8495元/吨，低点8200元/吨，周涨 $0.00\%$ 截至2月27日，注册仓单共2.08万手、10.41万吨，较2月13日增加840手、4200吨。 # 现货价格周环比下跌 【SI】通氧553#（华东）现货价季节图（元/吨） 【SI】通氧553#（天津）现货价（元/吨） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>不通氧553#硅(天津港)-平均价</td><td>9100</td><td>9100</td><td>9150</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#硅(华东)-平均价</td><td>9150</td><td>9250</td><td>9300</td><td>-100</td><td>-150</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#硅(天津港)-平均价</td><td>9100</td><td>9150</td><td>9150</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#（新疆）-平均价</td><td>8650</td><td>8700</td><td>8700</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(华东)-平均价</td><td>9600</td><td>9650</td><td>9650</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(四川)-平均价</td><td></td><td></td><td>9800</td><td>-</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(昆明)-平均价</td><td>10000</td><td>10000</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(黄埔港)-平均价</td><td>9800</td><td>9900</td><td>9900</td><td>-100</td><td>-100</td><td></td></tr><tr><td>421#（新疆）-平均价</td><td>9000</td><td>9000</td><td>9000</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>521#硅(华东)-平均价</td><td>9350</td><td>9400</td><td>9400</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>521#（新疆）-平均价</td><td>8750</td><td>8800</td><td>8800</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>99#硅（天津港）-平均价</td><td>9100</td><td>9150</td><td>9150</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>99#硅（新疆）-平均价</td><td>8650</td><td>8700</td><td>8700</td><td>-50.0</td><td>-50.0</td><td></td></tr></table> 【SI】421#（昆明）现货价季节图（元/吨） 【SI】421#（四川）现货价季节图（元/吨） 【SI】工业硅-现货价（折盘面）走势概览（元/吨） <table><tr><td></td><td>03-02</td><td>02-27</td><td>02-11</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>421#硅(华东)折盘面</td><td>8800</td><td>8800</td><td>8850</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(四川)折盘面</td><td>9400</td><td>9400</td><td>9400</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>421#硅(昆明)折盘面</td><td>9750</td><td>9750</td><td>9750</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>421#（新疆）折盘面</td><td>9000</td><td>9000</td><td>9000</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>521#硅(华东)折盘面</td><td>9350</td><td>9350</td><td>9400</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>521#(新疆)折盘面</td><td>9550</td><td>9550</td><td>9600</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>不通氧553#硅(天津港)折盘面</td><td>9200</td><td>9200</td><td>9250</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#硅(华东)折盘面</td><td>9150</td><td>9150</td><td>9300</td><td>0</td><td>-150</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#硅(天津港)折盘面</td><td>9200</td><td>9200</td><td>9250</td><td>0</td><td>-50.0</td><td></td></tr><tr><td>通氧553#(新疆)折盘面</td><td>9400</td><td>9450</td><td>9500</td><td>-50.0</td><td>-100</td><td></td></tr></table> # 周产量环比增加（百川盈孚） 【SI】工业硅开工炉数（台） <table><tr><td>地区</td><td>总炉数</td><td>08周</td><td>07周</td><td>变化量</td><td>开炉率</td></tr><tr><td>安徽</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>福建</td><td>28</td><td>0</td><td>1</td><td>-1</td><td>-</td></tr><tr><td>甘肃</td><td>55</td><td>19</td><td>19</td><td>-</td><td>35%</td></tr><tr><td>广西</td><td>17</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>贵州</td><td>15</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>河南</td><td>7</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>黑龙江</td><td>22</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>湖南</td><td>21</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>吉林</td><td>8</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>江西</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>辽宁</td><td>6</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>内蒙</td><td>59</td><td>24</td><td>24</td><td>-</td><td>41%</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>19</td><td>18</td><td>18</td><td>-</td><td>95%</td></tr><tr><td>青海</td><td>8</td><td>3</td><td>3</td><td>-</td><td>38%</td></tr><tr><td>陕西</td><td>13</td><td>3</td><td>3</td><td>-</td><td>23%</td></tr><tr><td>四川</td><td>116</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>新疆</td><td>231</td><td>104</td><td>100</td><td>4</td><td>45%</td></tr><tr><td>云南</td><td>149</td><td>9</td><td>10</td><td>-1</td><td>6%</td></tr><tr><td>重庆</td><td>22</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>湖北</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>合计</td><td>796</td><td>180</td><td>178</td><td>2</td><td>23%</td></tr></table> 【SI】工业硅-周产量（吨） 【SI】工业硅-周产量-内蒙（吨） 【SI】工业硅-周产量-甘肃（吨） 【SI】工业硅-周产量-四川（吨） 【SI】工业硅-周产量-云南（吨） 【SI】工业硅-周产量-新疆（吨） ■ 上周全国开炉数环比增加。其中，福建开炉数-1、新疆开炉数+4、云南开炉数-1。 ■ 上周工业硅产量环比 $+0.27$ 万吨至6.55万吨。分地区看，新疆地区产量环比 $+0.25$ 至4.10万吨，云南、四川产量环比 $+0$ 、 $+0$ 万吨至0.39、0万吨，甘肃、内蒙产量环比分别 $+0$ 、 $+0$ 万吨至0.64、0.76万吨。 # 新疆周产环比增加 (SMM) 【SI】工业硅分省份周产量-SMM（吨） 【SI】工业硅分省份月度开工率-SMM $(\%)$ 【SI】工业硅月度产量-SMM（万吨） - 截至2月26日，四川、新疆、云南地区周产量环比节前分别 $+0$ 、 $+900$ 、 $+0$ 吨至0吨、29180吨、2170吨。 # 天气状况较为稳定 【SI】四川降雨量累积图（mm） 【SI】云南降雨量累积图（mm） 【SI】新疆地区降雨量累积图（mm） 【SI】四川省气温季节图（摄氏度） 【SI】云南省气温季节图（摄氏度） 【SI】新疆省气温季节图（摄氏度） # 关注北方产区空气质量 【SI】AQI指数：新疆：乌鲁木齐市 【SI】AQI指数：新疆：石河子市 [SI] AQI指数：甘肃：兰州市 【SI】AQI指数：内蒙古：包头市 # 场外库存环比增加（百川盈孚） 【SI】工业硅-工厂库存季节图（吨） 【SI】工业硅-市场库存季节图（吨） 上周工厂库存环比 $+0.88$ 万吨至 27.61万吨，市场库存环比-0.05万吨至18.65万吨，场外库存合计46.26万吨。 【SI】工业硅-市场库存-黄埔港季节图（吨） 【SI】工业硅-市场库存-昆明仓库季节图（吨） 【SI】工业硅-市场库存-天津港季节图（吨） # 平均成本、平均利润环比基本持平 【SI】工业硅-成本季节图（元/吨） 【SI】工业硅-毛利润季节图（元/吨） ■ 上周石油焦价格涨跌互现，其他成本项单价周环比持平。 ■ 上周工业硅平均生产成本环比 $+0$ 元/吨至9067.5元/吨，毛利润、毛利率环比分别-4.55元/吨、-0.05个百分点至-107.88元/吨、 $-1.20\%$ 【SI】工业硅-毛利润率季节图 【SI】工业硅-成本分项价格（元/吨） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-13</td><td>01-30</td><td>周涨跌</td><td>月涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>新疆硅石-平均价</td><td>320</td><td>320</td><td>320</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>云南硅石-平均价</td><td>230</td><td>230</td><td>230</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>湖北硅石-平均价</td><td>330</td><td>330</td><td>330</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>扬子焦-平均价</td><td>1740</td><td>1740</td><td>2340</td><td>0</td><td>-600</td><td></td></tr><tr><td>茂名焦-平均价</td><td>1400</td><td>1400</td><td>1400</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>广州焦-平均价</td><td>1740</td><td>1740</td><td>1740</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>塔河焦-平均价</td><td>1820</td><td>1820</td><td>1780</td><td>0</td><td>40.0</td><td></td></tr><tr><td>新疆精煤-平均价</td><td>1475</td><td>1475</td><td>1475</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>宁夏精煤-平均价</td><td>1200</td><td>1200</td><td>1200</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>木炭-平均价</td><td>2450</td><td>2450</td><td>2450</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>石墨电极-平均价</td><td>12450</td><td>12450</td><td>12450</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>炭电极-平均价</td><td>7200</td><td>7200</td><td>7200</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>木片-平均价</td><td>490</td><td>490</td><td>490</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr></table> # 多晶硅：期价下行 # 主题 # 期货价格：震荡下跌 【PS】主力合约价格走势 [多晶硅持仓量] 【PS】仓单数量：多晶硅（吨） ■ 上周主力PS2605合约开于48505元/吨，收于46495元/吨，周内高点49320元/吨，低点45505元/吨，周跌 $5.70\%$ - 截至2月27日，多晶硅注册仓单达9510手、28530吨，环比2月13日增加920手、2760吨。 # 现货价格：组件、电池价格环比上涨其余环节价格走跌 【PS】多晶硅-硅料现货均价（元/千克） 【PS】多晶硅-硅片均价（元/片） 【SI】多晶硅-电池片均价（元/瓦） 【SI】多晶硅-组件均价（元/瓦） ■ 上周多晶硅报价环比走跌，N型复投料价格环比-0.125至5.2万元/吨，N型致密料价格环-0.125至5.1万元/吨，N型混包料价格环比-0.175至4.975万元/吨。N型颗粒硅价格环比+0至5.0万元/吨。 ■ 上周硅片价格环比下跌。N型-183硅片价格环比-0.05至1.13元/片，N型-210硅片价格环比-0.05至1.43元/片，N型-210R硅片价格环比-0.05至1.23元/片。 ■ 上周电池片环比上涨。上周TOPCon电池片（183mm）价格环比 $+0$ 至0.44元/瓦，TOPCon电池片（210mm）价格环比-0.005至0.435元/瓦。 ■ 上周组件价格周环比上涨。上周TOPCon组件(210mm，分布式)均价环比+0.003至0.737元/瓦，Topcon组件（210R，分布式）均价环比+0.001至0.756元/瓦，N型组件(210mm，集中式)均价环比+0至0.738元/瓦。 # 现货价格：组件、电池价格环比上涨其余环节价格走跌 【PS】多晶硅现货均价走势概览（元/千克） <table><tr><td></td><td>03-03</td><td>02-12</td><td>01-26</td><td>周涨跌</td><td>月涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>N型复投料 - 平均价</td><td>51.9</td><td>53.25</td><td>54</td><td>-1.35</td><td>-3.10</td><td></td></tr><tr><td>N型混包料 - 平均价</td><td>49.75</td><td>51.5</td><td>52.5</td><td>-1.75</td><td>-3.00</td><td></td></tr><tr><td>N型致密料 - 平均价</td><td>51</td><td>52.25</td><td>53.25</td><td>-1.25</td><td>-3.25</td><td></td></tr><tr><td>N型颗粒硅 - 平均价</td><td>50</td><td>50</td><td>50.5</td><td>0</td><td>-4.25</td><td></td></tr></table> 【PS】硅片价格走势概览（元/片） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>N型硅片-183mm - 平均价</td><td>1.13</td><td>1.13</td><td>1.18</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td>N型硅片-210mm - 平均价</td><td>1.43</td><td>1.43</td><td>1.48</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td>N型硅片-210R - 平均价</td><td>1.23</td><td>1.23</td><td>1.28</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td colspan="7">紫金天风期货</td></tr></table> 【PS】电池片价格走势概览（元/瓦） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-183mm - 平均价</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-210mm - 平均价</td><td>0.435</td><td>0.435</td><td>0.44</td><td>0</td><td>-0.00500</td><td></td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-210R - 平均价</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr></table> 紫金天风期货 【PS】组件价格走势概览（元/瓦） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>Topcon组件-182mm（分布式）-平均价</td><td>0.737</td><td>0.735</td><td>0.734</td><td>0.00200</td><td>0.00300</td><td></td></tr><tr><td>Topcon组件-210mm（分布式）-平均价</td><td>0.76</td><td>0.76</td><td>0.759</td><td>0</td><td>0.00100</td><td></td></tr><tr><td>Topcon组件-210R（分布式）-平均价</td><td>0.756</td><td>0.756</td><td>0.755</td><td>0</td><td>0.00100</td><td></td></tr><tr><td>N型182mm组件-集中式项目-平均价</td><td>0.718</td><td>0.718</td><td>0.718</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>N型210mm组件-集中式项目-平均价</td><td>0.738</td><td>0.738</td><td>0.738</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr></table> # 多晶硅：减产、增库 【PS】多晶硅-周产量（吨） 【PS】多晶硅-开工率 $(\%)$ 上周多晶硅产量环比-0.01至1.90万吨；库存环比+11700吨至34.59万吨。 上周多晶硅平均生产成本环比-20元/吨至4.38万元/吨，毛利润及毛利率环比分别-1480元/吨、-2.7个百分点至+4737元/吨、+9. $77\%$ 【SI】多晶硅-成本季节图（元/吨） 【SI】多晶硅-毛利润季节图（元/吨） # 多晶硅：开工率环比下调 【PS】多晶硅产能运行情况 <table><tr><td>地区</td><td>企业</td><td>产能</td><td>2026/2/27</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆大全新能源股份有限公司</td><td>10.5</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆戈恩斯硅业科技有限公司</td><td>6</td><td>停产</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新特能源股份有限公司</td><td>20</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆东方希望新能源有限公司</td><td>21</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆晶诺新能源产业发展有限公司</td><td>7</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆其亚硅业有限公司</td><td>10</td><td>停产</td></tr><tr><td>新疆</td><td>新疆中部合盛硅业有限公司</td><td>10</td><td>停产检修</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古大全能源有限公司</td><td>20</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古通威高纯晶硅有限公司</td><td>32</td><td>停产</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古鑫元硅材料科技有限公司</td><td>10</td><td>降负荷运行</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古鑫环硅能科技有限公司</td><td>12</td><td>质量波动</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古新特硅材料有限公司</td><td>10</td><td>停产检修</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古东立光伏电子有限公司</td><td>7</td><td>停产检修</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>内蒙古鄂尔多斯多晶硅业有限公司</td><td>2</td><td>停产检修</td></tr><tr><td>内蒙古</td><td>弘元能源科技(包头)有限公司</td><td>6</td><td>正常运行</td></tr><tr><td>四川</td><td>四川永祥新能源有限公司</td><td>27</td><td>停产</td></tr><tr><td>四川</td><td>乐山协鑫新能源科技有限公司</td><td>10</td><td>降负荷运行</td></tr><tr><td>云南</td><td>云南通威高纯晶硅有限公司</td><td>27</td><td>停产</td></tr><tr><td>江苏</td><td>江苏中能硅业科技发展有限公司</td><td>16.5</td><td>降负荷运行</td></tr><tr><td>青海</td><td>亚洲硅业(青海)有限公司</td><td>23</td><td>部分新产能投产</td></tr><tr><td>青海</td><td>青海丽豪半导体材料有限公司</td><td>15</td><td>部分装置检修</td></tr><tr><td>青海</td><td>青海南玻日升新能源科技有限公司</td><td>5</td><td>产能爬坡</td></tr><tr><td>陕西</td><td>陕西有色天宏瑞科硅材料有限责任公司</td><td>4.3</td><td>部分新产能投产</td></tr><tr><td>甘肃</td><td>甘肃瓜州宝丰硅材料开发有限公司</td><td>5</td><td>停产检修</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>宁夏润阳新能源科技股份有限公司</td><td>5</td><td>停产</td></tr><tr><td>宁夏</td><td>宁夏晶体新能源有限公司</td><td>12.5</td><td>部分装置开启</td></tr><tr><td>湖北</td><td>宜昌南玻硅材料有限公司</td><td>0.9</td><td>停产</td></tr><tr><td>河南</td><td>洛阳中硅高科技有限公司</td><td>2</td><td>停产</td></tr><tr><td colspan="2">总计</td><td>336.7</td><td></td></tr></table> 【PS】多晶硅周度开工率 $(\%)$ 大厂云南、内蒙产能停产，周度开工进一步下滑，低于去年同期。 ■ 关注3月起各企业生产调整计划。 # 硅片：3月排产环比增加 【PS】硅片价格走势概览（元/片） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>N型硅片-183mm - 平均价</td><td>1.13</td><td>1.13</td><td>1.18</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td>N型硅片-210mm - 平均价</td><td>1.43</td><td>1.43</td><td>1.48</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td>N型硅片-210R - 平均价</td><td>1.23</td><td>1.23</td><td>1.28</td><td>0</td><td>-0.0500</td><td></td></tr><tr><td colspan="7">紫金天风期货</td></tr></table> 【PS】硅片周度产量-季节图（GW） ■ 截至2月26日，硅片周产量为11.35GW，环比+1.3GW、+13%；库存为31.06GW，环比+1GW、+3%。 3月排产环比增加，预计3月硅片产量达49.01GW，环比 $+4.74\mathrm{GW}$ 、 $+11\%$ ，同比-1.75GW、 $-3\%$ 。2月产量达44.27GW，实际产量略低于上月初预期。 【PS】硅片周度库存-季节图（GW） 【PS】硅片月度产量-季节图（GW） # 电池片：3月产出环比上调 [PS] 电池片价格走势概览（元/瓦） <table><tr><td></td><td>02-27</td><td>02-26</td><td>02-10</td><td>日涨跌</td><td>周涨跌</td><td>变化曲线</td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-183mm - 平均价</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-210mm - 平均价</td><td>0.435</td><td>0.435</td><td>0.44</td><td>0</td><td>-0.00500</td><td></td></tr><tr><td>单晶Topcon电池片-210R - 平均价</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0.44</td><td>0</td><td>0</td><td></td></tr></table> 紫金天风期货 【PS】光伏电池外销厂周度库存总量-季节图（GW） ■ 截至3月2日，国内光伏电池厂库为 8.72GW，环比-0.59GW、 $-6\%$ 3月电池排产预计环比上调，3月总排产或达46.36GW，环比 $+26\%$ ；分技术来看，PERC、BC、HJT、Topcon电池排产环比分别 $+0.23$ 、 $+0.3$ 、 $+0.19$ 、 $+10.36$ GW至0.4、4.56、0.87、40.52GW。 【PS】光伏电池月度开工率 $(\%)$ 【PS】光伏电池月产量-分类型堆积图（GW） # 组件：3月排产环比预计增加41% ■周度库存方面，截至3月2日，国内组件库存达28.4GW，周环比 $+3.90\mathrm{GW}$ 产 $+15.9\%$ ■ 月度排产方面，预计3月排产达41.39GW，环比 $+41\%$ # 有机硅：开工率基本持平 # 主题 # 成本、利润窄幅波动 【SI】DMC-成本季节图（元/吨） 【SI】DMC-毛利润季节图（元/吨） 【SI】有机硅DMC行业平均成本-季节图（元/吨） 【SI】有机硅DMC行业平均利润-季节图（元/吨） 据百川周度数据，上周DMC平均生产成本环比-4.75至11953.75元/吨，毛利润、毛利润率环比分别 $+4.75$ 元/吨、 $+0.03$ 个百分点至2033.75元/吨、 $14.54\%$ 。 1月DMC行业平均成本为11237.21元/吨，环比-288.84元/吨，平均利润为+2575.29元/吨，环比+544.82元/吨。咨询机构间的成本差异或由于固定成本的计价不同。 # 开工率环比基本持平 【SI】DMC-周产量（吨） 【SI】DMC-周库存季节图（吨） 【SI】DMC-周度开工率（%） 【SI】有机硅厂家检修情况 <table><tr><td>厂家</td><td>总产能(万吨)</td><td>后续计划</td><td>2026-08</td></tr><tr><td>江西星火有机硅有限公司</td><td>70</td><td>降负生产</td><td>装置降负运行</td></tr><tr><td>道康宁(张家港)有限公司</td><td>40</td><td>降负生产</td><td>装置降负运行</td></tr><tr><td>唐山三友化工股份有限公司</td><td>40</td><td>降负生产</td><td>三期装置停车</td></tr><tr><td>合盛硅业股份有限公司(本部)</td><td>18</td><td>停车</td><td>装置开工五成</td></tr><tr><td>内蒙古恒业成有机硅有限公司</td><td>30</td><td>降负生产</td><td>装置降荷七成运行</td></tr><tr><td>湖北兴瑞硅材料有限公司</td><td>60</td><td>轮流停车</td><td>产线轮流停车</td></tr><tr><td>中天东方氟硅材料有限公司</td><td>27</td><td>降负生产</td><td>装置负荷七成生产</td></tr><tr><td>浙江新安化工集团股份有限公司有机硅厂</td><td>50</td><td>降负生产</td><td>装置降负生产</td></tr><tr><td>山东金岭化学有限公司</td><td>15</td><td>装置停车</td><td>装置停车</td></tr><tr><td>鲁西化工集团股份有限公司硅化工分公司</td><td>50</td><td>计划复产</td><td>装置降负运行</td></tr><tr><td>山东东岳有机硅材料股份有限公司</td><td>70</td><td>产线轮流停车</td><td>产线轮流停车</td></tr><tr><td>合盛硅业(泸州)有限公司</td><td>18</td><td>停车</td><td>装置停车</td></tr><tr><td>合盛硅业(鄯善)有限公司</td><td>100</td><td>计划恢复正常生产</td><td>装置降负运行</td></tr><tr><td>新疆西部合盛硅业有限公司</td><td>40</td><td>计划恢复正常生产</td><td>装置降负运行</td></tr><tr><td>云南能投化工有限公司</td><td>30</td><td>计划恢复生产</td><td>装置开一停一</td></tr><tr><td>内蒙古恒星化学有限公司</td><td>30</td><td>降负生产</td><td>装置降负生产</td></tr><tr><td>总计</td><td colspan="2">688(折合DMC344万吨)</td><td></td></tr></table> ■ 上周DMC产量环比 $+0.06$ 吨至4.13万吨，DMC库存环比 $+0.26$ 吨至4.68万吨，环比 $+5.9\%$ 。 行业周度开工率环比+0.9个百分点至62.4%。 # 硅铝合金：开工率环比小幅上调 # 主题 # 节后开工率有所修复 【SI】再生铝合金周度开工率 $(\%)$ 【SI】原生铝合金周度开工率（%） ■ 上周再生铝合金开工率环比 $+6.2$ 个百分点至 $53.1\%$ ，原生铝合金开工率环比-1.5个百分点至 $55.8\%$ 。 本报告的著作权属于紫金天风期货股份有限公司。未经紫金天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为紫金天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于紫金天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但紫金天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且紫金天风期货股份有限公司不保证这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，紫金天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与紫金天风期货股份有限公司及本报告作者无关。 # 感谢！ THANKS FOR YOUR ATTENTION