20251228-招商期货-贵金属周度报告_COMEX金银_NYMEX铂纷纷创出新高_23页_1mb

贵金属周度报告总结（2025年12月22日-2025年12月28日）

核心内容

本报告主要分析了2025年12月22日至12月28日期间，COMEX金银、NYMEX铂钯等贵金属的价格走势、持仓变化及市场影响因素。

价格表现

• COMEX黄金：本周价格拉升至4584美元/盎司，创出新高。
• COMEX白银：价格突破79.7美元/盎司，创出新高。
• NYMEX铂：价格飙升至2517.4美元/盎司，创历史新高。
• NYMEX钯：价格飙升至2072美元/盎司，也创历史新高。

金银比与金油比

• 金银比下降，表明白银相对于黄金价格上升。
• 金油比下降，显示黄金相对于原油价格走强。
• 铜金比下降，说明铜价相对黄金走弱。

持仓变化

COMEX黄金

• COMEX黄金期货持仓量有所下降，反映市场投机性资金流入减少或持仓调整。

内盘黄金

• 国内黄金期货持仓量下降，可能与市场情绪变化或资金撤离有关。

COMEX白银

• COMEX白银期货持仓量下降，与白银价格走强形成对比。

内盘白银

• 国内白银期货持仓量下降，显示市场参与者可能在调整头寸。

宏观经济与政策因素

美国政府停摆影响

• 2025年10月至11月，美国政府停摆导致经济数据发布延迟，影响市场预期。

联邦降息预期

• 联邦基金利率预期下降，美联储可能在2026年两次降息，宽松货币政策对贵金属有利。

特朗普政策影响

• 特朗普主张大幅降息，交易员对其政策的预期推动了贵金属价格的上涨。

其他贵金属表现

NYMEX铂与钯

• 铂：价格急速飙升，创历史新高；期货和期权总持仓上升，基金多头持仓增加，空头持仓减少。
• 钯：价格同样飙升，创历史新高；基金多头持仓增加，空头持仓减少，套利持仓变化显示市场结构调整。

风险提示

• 美联储货币政策走向：若降息不及预期或政策转向，可能影响贵金属价格走势。
• 中美经贸摩擦再起：可能对市场情绪和资金流动造成冲击。
• 俄乌冲突发展不确定性：地缘政治风险可能继续推高贵金属价格。

附图与数据来源

• 所有图表数据均来源于Wind和招商期货，用于展示价格走势、持仓变化及宏观经济指标。

研究员简介

• 徐世伟：招商期货金融组主管，金融风险管理师（FRM），中国黄金协会黄金高级分析师，拥有10年以上期货及衍生品投资研究经验。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
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