20260104-招商期货-贵金属周度报告_COMEX金_银_NYMEX铂_钯遭遇市场风暴_集体大跌_23页_1mb

贵金属市场周度报告总结（2025年12月29日-2026年1月4日）

核心内容

本报告分析了2025年12月29日至2026年1月4日期间，COMEX黄金、白银及NYMEX铂、钯期货市场的表现。整体来看，贵金属市场遭遇剧烈波动，黄金与白银价格大幅下跌，铂、钯价格亦出现急跌，市场情绪受到多重因素影响。

主要观点

1. 贵金属价格暴跌

• COMEX黄金：本周价格大幅下跌至4284.3美元/盎司。
• COMEX白银：价格下跌70.4美元/盎司。
• NYMEX铂：价格下跌至1927.4美元/盎司。
• NYMEX钯：价格下跌至1527.5美元/盎司。
• 市场原因：芝商所于12月26日发布通知，12月29日收盘后上调贵金属期货履约保证金，导致国际投机资本高位套现，市场出现多轮暴跌。

2. 持仓变化

• COMEX黄金：持仓量下降，显示市场参与者在价格下跌时减少头寸。
• COMEX白银：持仓量亦下降，表明市场对白银的看空情绪加剧。
• 国内黄金期货：内盘持仓量下降，反映市场对黄金的短期需求减少。
• 国内白银期货：内盘持仓量下降，白银市场同样面临抛压。

3. 宏观因素影响

• 美国政府停摆：2025年10月至11月，美国政府停摆导致经济数据发布延迟，对市场情绪产生负面影响。
• 美联储降息：尽管美国政府停摆，美联储仍如期降息，市场对货币政策走向的关注度上升。
• 地缘政治风险：俄乌冲突持续，委内瑞拉政局突变，国际局势不确定性增加，对贵金属价格形成压力。

4. 利率与汇率变化

• 美欧、美英、美日汇率及利差：汇率波动对贵金属价格产生间接影响，特别是美元走强时，黄金等非美资产价格通常承压。
• 实际收益率与黄金价格：五年期和十年期实际收益率与黄金价格呈现一定的负相关性，表明市场对实际回报的预期影响黄金的吸引力。

5. CFTC持仓变化

• 黄金净多头持仓：COMEX黄金管理基金净多头持仓下降，反映市场对黄金的看空情绪。
• 白银净多头持仓：由于美国政府停摆，数据更新延迟，白银净多头持仓变化不明确，但市场整体情绪偏空。
• 铂、钯净持仓：铂、钯的管理基金净多头持仓和空头持仓均出现明显变化，显示市场对铂、钯的短期走势存在较大分歧。

关键信息

1. 市场表现

• 贵金属市场整体承压，价格集体下跌，尤其是铂、钯出现急跌。
• 广期所铂、钯期货2606合约连续跌停，显示国内市场对铂、钯的悲观预期。

2. 政策与事件影响

• 美国政府停摆导致数据发布延迟，对市场情绪造成一定冲击。
• 芝商所上调贵金属期货履约保证金，引发市场抛压。
• 美联储降息如期进行，但市场对后续政策走向仍保持警惕。

3. 地缘政治风险

• 俄乌冲突未见缓和迹象，持续对市场构成不确定性。
• 委内瑞拉政局突变，可能影响全球能源与金属市场供需。

4. 市场展望

• 短期内，贵金属价格可能继续受到美联储货币政策、地缘政治风险及市场情绪的影响。
• 黄金价格可能因避险需求而有所支撑，但白银、铂、钯价格受抛压影响较大，短期内或维持震荡偏弱格局。

风险提示

• 美联储货币政策走向：若降息力度不及预期，可能对贵金属价格形成压力。
• 中美经贸摩擦：若再起冲突，可能影响市场对经济前景的判断。
• 俄乌军事冲突：事态发展不确定性可能加剧市场波动。
• 委内瑞拉政局变化：对国际油价及金属市场供需产生潜在影响。

结语

本周贵金属市场遭遇多重因素冲击，价格集体下跌，市场情绪偏空。未来需密切关注美联储政策、地缘政治风险及市场供需变化，以判断贵金属价格的短期走势。