20260703-申银万国期货-品种策略日报-黄金白银_3页_145kb

文档总结

一、核心内容概述

本文档为申银万国期货研究所陈梦赞发布的市场分析报告，涵盖期货市场、现货市场、库存情况及相关衍生品的最新数据和分析。报告还包含了宏观消息和评论及策略部分，用于分析当前市场走势及未来趋势预测。

二、期货市场数据

• 沪金2610和沪金2608均上涨，涨幅分别为2.39%和2.40%，但涨幅相对较小。
• 沪银2610和沪银2608涨幅较大，分别为4.36%和4.40%，显示白银市场表现强劲。
• 成交量方面，沪银2608最高，达795,213手，沪金2610最低，为66,803手。
• 现货升贴水方面，沪金和沪银均呈贴水状态，但白银贴水幅度更大。

三、现货市场数据

• 上海黄金T+D和伦敦金均小幅上涨，涨幅分别为2.21%和2.27%。
• 上海白银T+D和伦敦银上涨幅度较大，分别为4.16%和3.12%。
• 黄金/白银比值（现货）为60.96，较前值62.12有所下降，显示黄金相对白银表现偏弱。

四、库存情况

• 黄金库存小幅上升，显示市场对黄金的持有意愿略有增强。
• 白银库存上升明显，可能反映市场对白银需求的增加。
• COMEX黄金库存下降，表明国际市场上黄金的流动性有所减少。
• COMEX白银库存大幅上升，显示白银市场活跃度提升。

五、相关衍生品数据

• 美元指数小幅下跌，显示美元走弱趋势。
• 标普500指数微涨，表明股市保持稳定。
• 美债收益率微升，反映市场对通胀和经济的担忧略有上升。
• 布伦特原油小幅上涨，显示油价有所企稳。
• 美元兑人民币微跌，人民币相对升值。
• 黄金ETF持仓略有下降，白银ETF持仓小幅上升。
• CFTC净持仓黄金小幅上升，白银则下降。

六、宏观消息

1. 美国非农数据下修：4-5月新增就业人数合计下修7.4万人，显示就业市场复苏不及预期。
2. 美国失业率回落：6月失业率降至4.2%，为2025年6月以来最低，低于预期。
3. 特朗普提出与伊朗农业合作：特朗普称伊朗将从美国购买农产品，但伊朗方面未予认可。
4. 特朗普看好AI发展：称AI投资规模将超过90年代末的互联网繁荣，预计AI资本支出将在2026年达到7000亿美元。
5. 霍尔木兹海峡收费预期：欧洲部分国家认为未来需向伊朗和阿曼支付过境费用，但美国和海湾国家仍反对。
6. 美联储利率预期：7月维持利率不变概率为82.4%，加息25个基点概率为17.6%；9月维持利率不变概率为46.8%，加息25个基点概率为45.6%，加息50个基点概率为7.6%。

七、评论及策略

• 贵金属反弹：6月非农数据不及预期，贵金属价格企稳回升。
• 市场压制因素缓解：此前加息预期升温导致美债利率和美元指数走高，压制贵金属。但当前通胀风险下降，就业市场复苏不稳，加息必要性减弱。
• 中长期看涨逻辑：全球地缘政治风险上升，政治经济秩序重构持续，美国财政压力增加，去美元化趋势加强，全球央行持续增持黄金储备。
• 白银、铂金、钯金具备金融与工业双重属性，整体跟随贵金属走势，但其上涨弹性依赖于工业需求的配合。

八、免责声明

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