20220710-国贸期货-能源化工资讯周报_23页_4mb

大宗商品周度研究报告总结

一、塑料

核心内容

本周国内聚乙烯市场价格先涨后跌，受原油波动影响较大，整体呈现震荡走势。

主要观点

• 基本面：上游装置检修损失量维持高位，国内产量基本稳定，进口资源有限，供给压缩；下游需求偏淡，整体基本面偏弱。
• 库存：石化库存及社会库存缓慢下滑，但去库压力仍存，后续需关注库存变化。
• 成本：原油价格下跌带动石脑油制PE成本下降，利润有所提升，但整体成本支撑仍较弱。
• 操作策略：技术上超跌存反弹，建议轻仓做多；对冲头寸可继续持有，建议多烯烃空原油，配比30:1。
• 风险提示：原油价格大幅下跌可能对塑料价格形成压力。

二、聚酯

核心内容

聚酯市场整体表现偏弱，受原油价格影响较大，下游需求疲软，企业现金流亏损。

主要观点

• 基本面：原油基本面偏强，但聚酯需求疲软，成品库存高企，企业检修预计增加。
• PTA：现货加工费高于期货，市场流通紧张，但下游需求疲弱，价格承压。
• 乙二醇：高库存、低利润，去库持续性不足，新装置投产压缩利润空间。
• 短纤：成本支撑走弱，下游订单不足，市场缺乏上涨动力。
• 操作策略：建议观望，等待市场进一步明朗。
• 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济衰退预期可能加剧市场压力。

三、橡胶

核心内容

橡胶市场延续弱势，受宏观经济影响，整体偏空。

主要观点

• 供需基本面：国内外新胶产量释放，原料价格走弱；轮胎内销低迷，企业成品库存消化缓慢，需求支撑不足。
• 价格与价差：橡胶期现价差大幅回归，绝对价格处于低位，但套利空间压缩。
• 库存：青岛保税库存小幅下降，其他港口库存变化不大，整体库存压力仍存。
• 操作策略：建议观望，短期跟随市场波动。
• 风险提示：原油大幅下行、美股回调、产量超预期释放可能加剧橡胶下跌压力。

四、纸浆

核心内容

纸浆市场呈现近强远弱格局，近期价格小幅下跌，但库存去化有限。

主要观点

• 供给端：国内外新浆产量陆续释放，但部分工厂因检修或设备损坏影响供应，外盘报价上涨。
• 需求端：文化用纸与生活用纸需求疲软，下游企业采购意愿不强，库存消耗缓慢。
• 库存：青岛港库存环比下降，但其他港口库存变化不大，整体去库压力仍存。
• 价差：纸浆近月合约价格高于远月，市场预期四季度供给将有所缓解。
• 操作策略：建议关注近远月正套机会，远月合约偏空。
• 风险提示：俄乌局势、国内疫情可能影响供给和需求。

五、关键数据与图表

塑料

• 现货价格：国内聚乙烯市场先涨后跌。
• 开工负荷：PE开工负荷为77.35%，环比上升1.17%。
• 库存变化：石化库存继续下降，但下游采购意愿不足。
• 成本变化：石脑油制PE成本下降，利润有所提升。
• 图表：包括塑料指数周K线、原油日K线、PE库存走势、PTA与MEG价格走势等。

聚酯

• PTA现货加工费：达到520元/吨，远高于期货加工费。
• 乙二醇库存：高库存、低利润，去库持续性不足。
• 短纤：成本支撑走弱，下游需求疲软。
• 图表：PTA主力走势图、MEG主力走势图、PX-石脑油价差等。

橡胶

• 价格走势：RU2209报收12675元/吨，周度下跌320元/吨。
• 库存：青岛保税库存小幅下降，其他港口库存变化不大。
• 原料价格：国内外原料价格走弱，但部分企业仍维持提价。
• 图表：RU2301—RU2209价差、CIF船货美金胶价差、轮胎开工率等。

纸浆

• 价格：09合约从7000元/吨下跌至6650元/吨。
• 库存：青岛港库存环比下降2.1%，常熟港库存环比上升7.9%。
• 下游需求：文化用纸与生活用纸需求疲软，企业采购意愿不强。
• 图表：交易所仓单、库存变化、双胶纸与生活用纸价格走势等。

六、免责声明

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