20220522-国贸期货-能源化工资讯周报_30页_4mb

大宗商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为国贸期货研究院发布的能源化工周度研究报告，涵盖了塑料、聚酯、橡胶和纸浆四个主要品种的市场分析。报告重点分析了各品种的基本面、操作策略、技术走势及风险因素，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。

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一、【塑料】

主要观点

• 供需缓慢修复：上游检修装置增加，负荷小幅下滑，国内产量小幅下降，进口资源减少，供给略减；下游需求有所恢复，但恢复较慢。
• 市场情绪压制：国内疫情持续影响需求，市场整体情绪偏弱，价格偏弱。
• 成本支撑：原油震荡走强，对塑料价格形成支撑，但需求疲软导致塑料价格下跌。
• 库存压力：国内石化库存缓慢增加，社会库存小幅下滑，整体去化速度有限。
• 操作建议：单边波动变大，建议观望，继续测试多塑料空原油策略，配比调整为30:1，适当滚动。
• 风险关注：原油大幅上涨。

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二、【聚酯】

主要观点

• 原油高位震荡：原油价格波动较大，多空博弈激烈，俄乌冲突继续支撑油价。
• 基本面疲软：聚酯下游工厂累库严重，去化困难，需求疲软。
• 利润承压：聚酯产业现金流转弱，PTA加工费维持低位，PX-石脑油价差偏高，压制PTA上涨空间。
• 操作建议：原油高位波动，建议逢高试空。
• 风险关注：国内疫情发展、俄乌局势、海外PX装置变化。

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三、【橡胶】

主要观点

• 供需双弱：上游供给逐步释放，但需求疲软，成品库存高企，内销乏力。
• 市场震荡：期现价差回归至低位，套利空间压缩，橡胶下行动能减弱。
• 宏观影响：美联储加息缩表，商品市场分化，橡胶或继续震荡反弹。
• 操作建议：近期市场改善有限，建议观望。
• 风险关注：原油大幅下行、美股回调、产量超预期释放。

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四、【纸浆】

主要观点

• 外盘支撑：俄浆价格小幅上涨，折算后对内盘提供支撑，外盘高位压制内盘上涨空间。
• 国内供需偏紧：国内纸浆供应尚未明显恢复，库存维持低位，需求偏弱。
• 操作建议：纸浆高位震荡，建议暂时观望。
• 风险关注：俄乌局势、国内疫情。

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市场分析

原油走势

• 原油价格高位震荡，布伦特均价为110.86美元/桶，环比上涨2.80%。
• 俄乌冲突继续支撑原油价格，市场担忧情绪持续。
• 原油波动对化工品成本端产生显著影响，需密切关注其走势。

塑料价格

• 本周国内聚乙烯价格震荡走弱，线性主流价格8650-9100元/吨，高压主流价格11400-12000元/吨。
• 塑料库存缓慢去化，需求恢复缓慢，整体基本面偏弱。
• 成本端上涨，但价格端下跌，导致毛利缩减。

聚酯价格

• 聚酯负荷提升至81.9%，但下游需求疲软，成品累库，价格传导一般。
• PTA现货基差维持80，聚酯对PTA需求仍有支撑，但整体走势震荡。
• 乙二醇到港量稳定，库存走高，预计下周偏弱运行。

橡胶价格

• 天然橡胶价格震荡上行，RU2209报收13085元/吨，NR2207报收11230元/吨。
• 原料产出受限，支撑收购价格维持高位，终端需求恢复缓慢。
• 青岛地区保税库存小幅增加，库存短期变化仍有反复。

纸浆价格

• 本周天津港库存环比下降35.3%，青岛港库存环比下降6.1%。
• 青岛地区库存小幅增加，但整体维持低位偏紧。
• 纸浆价格维持高位震荡，多空博弈持续。

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关键数据与图表

• 塑料：开工负荷77.57%，库存环比增加4.01%，线性价格8650-9100元/吨，煤制毛利增加。
• 聚酯：PTA加工费223元，聚酯负荷81.9%，POY库存指数维持高位。
• 橡胶：RU2209上涨250元/吨，NR2207上涨380元/吨，青岛库存小幅增加。
• 纸浆：天津港库存2.2万吨，青岛港库存103.4万吨，外盘价格持稳。

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操作策略汇总

品种	操作策略	风险关注
塑料	观望，多塑料空原油	原油大幅上涨
聚酯	逢高试空	国内疫情、俄乌局势、海外PX装置变化
橡胶	观望	原油大幅下行、美股回调、产量释放
纸浆	暂时观望	俄乌局势、国内疫情

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风险提示

• 原油波动：原油价格大幅波动可能对化工品价格产生显著影响。
• 疫情反复：国内疫情持续可能抑制下游需求，影响市场情绪。
• 地缘政治：俄乌冲突对原油市场影响持续，需密切关注。
• 海外供应变化：海外PX装置变化可能影响国内供需格局。
• 宏观经济：美联储加息缩表对商品市场情绪有压制作用。

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投资建议

• 本报告为市场分析及操作建议，不构成个人投资建议。
• 投资者需结合自身情况，谨慎决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。