20240430-天风证券-百度集团-SW-09888.HK-24Q1前瞻_Create_2024AI大会_轻量模型有望带动云业务发展_2页_346kb

百度集团-SW 报告总结

投资评级与目标价

百度集团-SW维持“买入”评级，目标价139港元。基于SOTP估值，调整2024-2026年收入和利润预测。当前股价1033港元，预计未来6个月表现。

公司基本面数据

• 港股总股本：2,846.4百万股
• 港股总市值：294,033.37百万港元
• 每股净资产：9.45港元
• 资产负债率：35%
• 一年内股价波动：最高1,5580港元，最低9135港元

业绩预测（2024 Q1）

预计Q1总收入320亿元，同比增长27%；非GAAP净利润55亿元，同比下降4%。收入由百度Core主导，非在线营销和爱奇艺实现正增长。宏观消费恢复不及预期导致广告业务承压，但AI云业务（45亿元营收，9%同比增长）和轻量模型投入推动增长。

公司业务进展

• 文心生态与AI云：智能模型迭代，推理成本降至1%，服务客户数85万，AI应用开发工具推出。
• 自动驾驶：萝卜快跑在武汉覆盖超300万人口，Q4乘车服务增长49%。
• AI战略：聚焦MoE、小模型和智能体，预计技术推进带来范式突破。

投资建议与风险

调整2024-2026年收入为1394亿、1538亿、1712亿元；Non-GAAP利润为279亿、321亿、357亿元。基于估值，目标价139港元。风险包括云竞争加剧、监管变动、经济放缓和自动驾驶推进不及预期。