20171210-东北证券-11月外汇储备数据点评_外汇延续十连涨_估值效应是主因_4页_477kb

报告摘要

证券研究报告总结：11月外汇储备数据点评

核心内容

11月中国外汇储备升至31192.8亿美元，环比增长0.32%，连续十个月上涨，创2016年10月以来新高。SDR口径外汇储备为22037.85亿SDR，环比下跌4.37%。黄金储备保持稳定，为5924万盎司。

主要观点

外汇储备上涨主因：11月外汇储备的上涨主要得益于汇率变动带来的估值效应。主要货币如欧元、英镑、日元对美元升值，分别达到2.22%、1.84%和0.99%，给外汇储备带来较大的升值压力。
投资资产收益影响：外汇储备投资资产中，美欧日英国债收益率涨跌互现。美国国债收益率因税改进程顺利而上升，欧元区和日本国债收益率则小幅下跌。由于美债资产占比较大，预计投资收益对外汇储备贡献为负。
人民币汇率表现：11月人民币汇率小幅震荡，全月微升0.55%。人民币汇率延续10月的区间波动特征，短期内双向波动趋势仍将延续。
外汇占款预期：预计11月外汇占款将在0上下，显示资本流入较弱。1-10月银行结汇累计值同比增长11.24%，而售汇累计值同比下降0.96%，结售汇差额大幅缩减，表明资本项下流出压力较大。
远期结售汇情况：10月份代客远期净结汇下降至14.22亿元，远期结售汇连续两月为逆差，显示市场对资本流动的预期趋于谨慎。

关键信息

外汇储备数据：
- 11月外汇储备：31192.8亿美元（环比增长0.32%）
- SDR口径外汇储备：22037.85亿SDR（环比下跌4.37%）
- 黄金储备：5924万盎司（保持稳定）
主要货币走势：
- 欧元：对美元升值2.22%
- 英镑：对美元升值1.84%
- 日元：对美元升值0.99%
国债收益率变化：
- 美国5年期国债收益率：升至2.14%，上涨13BP
- 美国10年期国债收益率：升至2.42%，上涨4BP
- 欧元区公债收益率：下跌0.15BP
- 日本国债收益率：下跌3.1BP
- 英国国债收益率：下跌0.49BP
结售汇数据：
- 1-10月银行结汇累计值：13262.8亿美元（同比增长11.24%）
- 1-10月银行售汇累计值：14363.8亿美元（同比增长-0.96%）
- 结售汇差额累计值：由-2580.34亿美元变为-1100.99亿美元
- 10月代客远期净结汇：14.22亿元（连续两月为逆差）
人民币汇率趋势：
- 11月人民币汇率小幅震荡，全月微升0.55%
- 短期内人民币汇率将延续双向波动趋势

数据来源与图表说明

图1：外汇储备及其环比（亿美元）
图2：11月美欧日英国债收益率涨跌互现（%）
图3：11月人民币汇率小幅震荡
图4：银行结汇、售汇累计值及累计同比（亿美元）
图5：代客远期结售汇签约当月值（亿美元）

分析师简介

李勇：东北证券首席固收分析师，南开大学经济学博士，2015、2016年连续两次团队荣获新财富宏观经济分析师第4名。
刘辰涵：东北证券固收分析师，南开大学经济学硕士，2017年7月加入东北证券研究所。

重要声明

本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
报告仅供参考，不构成任何证券买卖建议。
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