20171207-东北证券-11月外汇储备_非美货币升值推涨外储十连升_7页_617kb

报告摘要

中国11月外汇储备为31192.8亿美元，环比增加100.7亿美元，连续第十个月回升，创年内新高。这一增长主要得益于非美货币对美元升值带来的汇兑收益。

外汇储备连续回升
- 外汇储备连续十个月增长，环比增幅较上月明显扩大，从7亿美元增至100.7亿美元。
- 非美货币对美元升值是外储增长的主要驱动力。
非美货币升值带来的汇兑收益
- 11月末美元指数较10月末下滑1.64%，导致日元、欧元和英镑对美元升值。
- 日元升值0.98%，欧元升值2.22%，英镑升值1.84%，合计带来约140-170亿美元的汇兑收益。
人民币对美元汇率小幅升值
- 11月末人民币对美元升值0.25%，但美国税改议案对美元形成支撑，美元指数在12月开始反弹。
- 人民币对美元汇率仍保持相对稳定，未受美元反弹影响。
全球货币收紧趋势增强
- 美联储12月加息预期增强，市场甚至出现超常规加息的预期。
- 英国、韩国等国家已开启加息周期，显示出全球货币政策收紧的迹象。
美元或迎来短期反弹
- 在全球货币收紧和美国税改预期的背景下，美元可能迎来短期反弹。
- 人民币短期内可能面临一定压力，但中国经济基本面良好，对人民币汇率形成支撑。
人民币对美元双向波动
- 预计人民币对美元将在相对强势区间内双向波动，受美元反弹和中国经济基本面影响。

外汇储备数据
- 11月外汇储备：31192.8亿美元
- 预期值：31235亿美元
- 前值：31092亿美元
汇率变动
- 美元指数：11月末较10月末下滑1.64%
- 欧元：对美元升值2.22%
- 英镑：对美元升值1.84%
- 日元：对美元升值0.98%
- 人民币：对美元升值0.25%
债券收益率变动
- 10年期美债收益率上升4个bp
- 日债收益率下降31个bp
- 欧债收益率下降0.15个bp
政策背景
- 美国参议院通过税改议案，对美元形成支撑
- 英国、韩国等国家开启加息周期
- 全球货币收紧趋势增强，美元可能迎来反弹
经济基本面支撑人民币
- 中国宏观经济呈现“量稳质升”趋势
- 经济基本面对人民币汇率形成提振，人民币对美元仍保持相对稳定