20240514-国泰期货-焦炭_多空交织_承压运行_焦煤_供应修复_承压运行_3页_627kb

焦炭与焦煤市场分析总结

核心内容概述

2024年5月14日，焦炭与焦煤市场整体呈现承压运行态势。从价格和持仓数据来看，焦炭与焦煤期货价格均出现下跌，且持仓量变动显示市场情绪偏空。基本面方面，供应逐步修复，需求端则受到钢厂利润压缩的制约，短期走势偏弱，但中期仍有一定支撑。

价格及持仓情况

期货价格

现货价格

焦煤现货价格：

• 临汾低硫主焦：2050元/吨（持平）
• 沙河驿自提价：1890元/吨（持平）
• 吕梁低硫主焦：2050元/吨（持平）
• 峰景折人民币：2124元/吨（+18）

焦炭现货价格：

• 山东准一到厂价：1970元/吨（持平）
• 山西准一到厂价：1980元/吨（持平）
• 日照港准一平仓价格指数：2140元/吨（持平）

价差变动

• 基差JM2409：
  • 山西：+1.0（+16.5）
  • 蒙5#：-50.0（+6.5）
  • 蒙3#：-162.0（+16.5）
• 基差J2409：
  • 山东准一到厂：-288.0（+11.0）
  • 山西准一到厂：-278.0（+11.0）
  • 日照港准一平仓价格指数：+63.1（+11.0）
• 合约价差：
  • JM2405-JM2409：-367.5（-94.0）
  • J2405-J2409：-42.0（+11.0）

趋势强度

• 焦炭趋势强度：-1（偏弱）
• 焦煤趋势强度：-1（偏弱）

趋势强度取值范围为【-2, 2】，-1表示市场整体偏空，但尚未达到最看空状态。

主要观点

1. 短期承压
   焦炭与焦煤市场短期内面临压力，主要由于供应缺口逐步回补，价格反弹受阻。

2. 供应修复

   • 焦煤供应：国内山西煤炭产量稳定，产能恢复至70%以上；同时海外进口保持高位，整体供应较为充足。
   • 焦炭供应：受四轮提涨影响，焦化利润边际修复，企业提产意愿增强，供应端压力有所缓解。

3. 需求端制约

   • 钢厂利润受到原料价格反弹的挤压，复产意愿谨慎。
   • 铁水产量虽未见明显下降，但增长幅度有限，仅维持在周环比2-3万吨的水平，下游需求疲软。

4. 中期不悲观
   尽管短期承压，但中期市场仍具备一定支撑。4月份以来终端钢材现货成交好转，叠加政策利好，淡季不淡的逻辑继续存在。

关键信息

• 期货价格：焦炭与焦煤期货价格均下跌，显示市场情绪偏空。
• 现货价格：焦煤部分品种价格小幅上涨，焦炭现货价格保持稳定。
• 持仓变动：焦煤多头增仓，空头减仓；焦炭多头减仓，空头增仓，显示市场看空情绪增强。
• 价差变化：基差和合约价差均出现波动，显示市场对远期合约的预期偏弱。

建议

短期内，焦炭与焦煤市场可能继续承压运行，投资者应谨慎操作，关注供应与需求的动态变化。中期来看，若终端钢材需求持续回暖，市场或有反弹机会，建议保持关注政策动向与钢厂利润变化。