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“双碳”月报总结（2023年03月15日）

核心内容概述

本报告围绕“双碳”主题，分析了2023年2月中国及全球主要碳市场和相关高耗能行业的运行情况。报告指出，碳中和指数在2月表现中等，涨幅为-0.87%，跑赢沪深300指数（-2.10%）。同时，全球碳市场呈现分化趋势，中国碳市场配额价格下跌，而欧盟碳市场持续上涨，韩国碳市场则价格下滑但成交量显著提升。

主要观点

1. 碳中和指数表现

• 整体表现：2月碳中和指数涨幅为-0.87%，表现优于沪深300指数（-2.10%）。
• 行业权重：
  • 按中信一级行业分类，前五行业为电力设备及新能源（49.0%）、汽车行业（20.7%）、电力及公用事业（10.1%）、基础化工（6.0%）、有色金属（4.5%）。
  • 按中信三级行业分类，前五行业为乘用车（19.3%）、锂电池（16.9%）、太阳能（16.6%）、水电（6.5%）、电力电子及自动化（5.3%）。

2. 高耗能行业运行情况

2.1 煤炭行业

• 原煤产量7.3亿吨，同比增长5.8%。
• 煤炭进口6064万吨，同比增长70.8%。
• 电力生产增速放缓，1-2月发电量13497亿千瓦时，同比增长0.7%。
• 分品种来看，火电、水电产量下降，核电增长4.3%，风电增长30.2%，太阳能发电增长9.3%。

2.2 钢铁行业

• 生铁、粗钢和钢材产量同比均增长，分别为7.3%、5.6%和3.6%。
• 黑色金属冶炼和压延加工业增加值增长5.9%。

2.3 建材行业

• 水泥产量同比下降0.6%，平板玻璃产量下降6.6%。
• 房地产开发企业施工面积、新开工面积下降，竣工面积增长。

2.4 有色行业

• 十种有色金属产量1192万吨，同比增长9.8%。
• 电解铝产量674万吨，同比增加7.5%。
• 采矿业增加值增长4.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长6.7%。

2.5 石油行业

• 原油产量同比增长1.8%，增速略有放缓。
• 原油进口由增转降，同比下降1.3%。
• 原油加工量增长3.3%，增速加快。

2.6 化工行业

• 硫酸产量同比上涨0.9%，烧碱产量同比上升5.5%。
• 乙烯产量同比下降1.7%。

3. 全球碳市场动态

3.1 中国碳市场

• 2月全国碳市场CEA总成交量185.43万吨，总成交额1.04亿元。
• 挂牌协议交易成交量25.43万吨，成交额1429.58万元。
• 大宗协议交易成交量160万吨，成交额0.89亿元。
• CEA价格2月最后一个交易日为55.00元/吨，较1月下跌1.79%。
• 截至2月底，累计成交量2.32亿吨，累计成交额105.93亿元。

3.2 韩国碳市场（KAU22）

• 2月价格从14750韩元/吨降至12800韩元/吨，六个月跌幅达66.71%。
• 月度成交量146.21万吨，成交金额190.43亿韩元，较上月大幅增长。

3.3 欧盟碳市场（EUA）

• 2月价格从92.38欧元/吨上涨至96.58欧元/吨，涨幅4.55%。
• 五个月累计涨幅达39.55%。
• 月度成交量5.79亿吨，日均成交量2896.29万吨。

关键信息

• 政策背景：2023年2月召开的十四届全国人大一次会议强调了推进高质量发展和人与自然和谐共生的现代化道路。
• 碳中和指数：在2月表现中等，但优于沪深300指数，显示出一定的抗跌能力。
• 碳市场走势：中国碳市场配额价格下跌，但成交量保持稳定；欧盟碳市场价格持续上涨，韩国碳市场价格下滑但成交量提升。
• 高耗能行业：煤炭、钢铁、有色等行业产量整体保持增长，但部分行业如建材、化工存在波动。
• 风险提示：宏观经济下行、地缘冲突加剧、疫情反复可能对碳市场和相关行业产生负面影响。

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能对整体市场和碳中和相关行业造成压力。
2. 地缘冲突加剧：可能影响能源安全和碳市场稳定。
3. 全球疫情反复：可能对经济复苏和市场信心产生冲击。