> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国与欧盟碳市场分析总结（2026年7月） ## 核心内容 本报告分析了2026年7月中国与欧盟碳市场运行情况及基本面与政策面影响，总结如下： ## 一、行情回顾 ### 中国碳市场 - **全国碳市场（CEA）**：7月呈现“量价齐升、价格中枢上移”趋势，月均成交价87.59元/吨，环比上涨8.68%；成交量1496.41万吨，环比上涨15.92%；成交额13.11亿元，环比上涨25.97%。 - **交易结构**：大宗协议交易占比67%，成交量环比上涨25.65%，显示企业配额调整需求增强；挂牌协议成交量基本持平，但均价上涨9.25%，反映市场谨慎追涨。 - **地方碳市场**：整体成交活跃度回落，均价40.50元/吨，环比下降10.96%；成交量92.01万吨，环比下降23.75%；成交额3726.13万元，环比下降32.11%。广东为成交主力，但均价下降；北京和湖北交易回升，但上海、深圳及天津、重庆交易收缩严重。 - **CCER市场**：成交均价84.81元/吨，环比上涨2.46%；成交量215.86万吨，环比下降5.13%；成交额18306.05万元，环比下降2.80%。CCER与CEA价差收窄至1.20元/吨，显示价格趋同。 ### 欧盟碳市场 - **EUA现货拍卖**：月均价80.24欧元/吨，环比上涨3.15%；7月9日创月内低点77.70欧元/吨，中下旬因能源风险溢价上升推升价格，月末回落至81.40欧元/吨。 - **EUA期货市场**：连续合约与主力合约均价分别为80.53欧元/吨和81.09欧元/吨，环比分别上涨3.12%和2.46%；连续合约成交量环比下降57.30%，持仓量上涨11.63%；主力合约成交量和持仓量分别下降9.89%和1.90%。 ## 二、基本面情况 ### 中国 - **经济运行**：上半年GDP增长4.7%，工业和能源需求支撑配额需求，但房地产偏弱和高排放行业景气分化限制增量。 - **工业生产**：规模以上工业增加值同比增长5.4%，制造业和电力、热力、燃气及水生产供应业增长较快。 - **能源需求**：火电出力维持高位，工业用电需求支撑碳市场，但水泥行业产量下降，影响配额需求。 - **出口韧性**：外贸增长16.9%，出口增长13.4%，对制造业和工业用能形成支撑。 - **投资与价格**：固定资产投资承压，CPI温和上涨，PPI同比回升但环比仍有压力。 ### 欧盟 - **能源供应风险**：美伊冲突推升天然气风险溢价，欧洲储气水平上升，但供应恢复存在不确定性。 - **气电成本**：天然气价格上涨高于煤炭，气电利润优势收窄，火电成本上升推升配额需求。 - **出口与需求**：欧盟出口额连续回落，外需走弱制约制造业开工及配额需求弹性。 - **工业与经济**：工业品价格边际改善，但经济修复动能偏弱，对碳价支撑有限。 ## 三、政策面情况 ### 中国 - **“十五五”碳达峰行动方案**：明确碳排放双控、能源转型及全国碳市场建设方向，强化配额稀缺性和履约约束。 - **行业配额方案**：发电行业基准下调，预分配比例由70%降至50%，钢铁、水泥、铝冶炼采用碳排放强度系数法，进一步强化效率约束。 - **绿电与碳市场联动**：多地发布绿电核算与溯源标准，推动碳资产金融化和碳排放管理体系建设。 - **碳市场发展**：全国碳市场累计成交量突破9.17亿吨，覆盖重点排放单位3378家，占全国排放量的65%以上。 ### 欧盟 - **EU ETS改革**：拟放缓配额递减节奏，2031-2035年线性递减因子调整为3.7%，2036-2040年进一步降至1.7%；延长部分行业免费配额退出时间至2038年，与脱碳投资挂钩，提升履约灵活性。 - **CBAM与国际碳信用**：CBAM免费配额退出时间延后，拟引入高质量国际碳信用，但不得直接用于EU ETS履约。 - **其他政策**：发布ESRS修订版、碳移除与碳农业认证条例、数字产品护照注册系统等，推动碳市场与可持续发展、绿色贸易规则衔接。 ## 四、后市展望 ### 中国碳市场 - **短期走势**：碳价预计高位震荡，政策收紧和履约需求支撑中长期价格中枢上移。 - **市场影响**：大宗协议交易放量，但挂牌协议成交意愿谨慎，企业头寸调整推动市场活跃度。 - **行业影响**：发电行业配额调整方案落地将强化履约约束，钢铁、水泥等行业景气分化限制需求扩张。 ### 欧盟碳市场 - **短期走势**：EUA预计偏强运行，能源供应风险和履约需求共振，推动价格上行。 - **市场影响**：冬季补库临近，LNG供应和霍尔木兹海峡运输不确定性增加，可能推动TTF气价高位运行。 - **政策影响**：ETS改革将影响中长期配额供给路径，但不会改变2026年清缴义务，短期仍受履约采购支撑。 ## 五、风险提示 - **市场波动**：政策不确定性、能源供应变化及履约交易节奏可能加大短期波动。 - **配额释放**：中国配额调整方案若落地，可能影响市场供需格局。 - **国际因素**：美伊冲突、LNG供应恢复及欧盟与他国政策协调将影响欧盟碳市场走势。 - **数据与分析**：本报告所载数据及观点基于合规渠道，分析逻辑基于职业理解，不构成投资建议。