20221205-东吴证券-环保行业月报_总量控制收紧趋势碳配额价值有望长期提升_聚焦产业链升级及资源综合利用_13页_703kb

环保行业月报总结

核心内容概述

本报告聚焦环保行业在“双碳”目标背景下的发展趋势，重点分析碳市场政策调整、COP27会议成果、《有色金属行业碳达峰实施方案》发布及可再生能源消费政策等关键事件，为投资者提供行业分析和投资建议。

主要观点

1. 碳市场政策收紧，碳配额价值提升

• 碳配额总量控制趋紧：生态环境部发布《2021、2022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案（发电行业）》（征求意见稿），碳排放基准值较去年下调6.5%至18.82%，引入盈亏平衡值机制，体现政策对减排的重视。
• 配额缺口管理调整：20%配额缺口上限改为柔性管理，取消对燃气机组的豁免，未来燃煤与燃气机组均需严格履约，强化减排压力。
• 碳配额价值有望长期提升：总量控制趋紧将增强企业减碳动力，推动碳配额价格上行，提升市场价值。

2. COP27聚焦落实承诺，甲烷减排成焦点

• 会议主题明确：COP27以“落实”为核心，围绕减缓、适应、融资、合作四大议题展开，推动各国落实《巴黎协定》。
• 甲烷减排再度受到重视：在能源危机背景下，COP27推动《全球甲烷承诺》落地，甲烷减排相关基础设施建设加速，带动沼气利用、污水处理等板块发展。
• 中国积极贡献：中国提出2022年碳排放强度下降3.8%，并提交进展报告，助力全球气候治理。

3. 《有色金属行业碳达峰实施方案》发布

• 两阶段目标设定：设定“十四五”和“十五五”期间目标，推动清洁能源、低碳技术及再生循环发展。
• 重点任务部署：
  • 优化冶炼产能规模，控制电解铝新增产能；
  • 调整产业结构，鼓励再生金属产业发展；
  • 强化节能降碳技术，推进清洁能源替代；
  • 建设绿色制造体系，推动产业数字化转型。
• 再生金属减碳效应显著：再生铝单位产品能耗仅为电解铝的5%，碳排放仅为2%，有助于降低原矿冶炼环节排放。

4. 可再生能源消费政策利好绿电与绿证交易

• 新增可再生能源消费不纳入总量控制：明确风电、太阳能、水电、生物质能、地热能等不计入能源消费总量，推动可再生能源消费占比提升。
• 绿证交易体系加速完善：绿证作为可再生能源消费凭证，其交易市场将更加活跃，绿电内在价值凸显。
• 政策推动绿色转型：有助于企业可持续发展，提升绿色能源使用比例，推动产业绿色化。

关键信息

投资建议

• 重点推荐：仕净科技、凯美特气、路德环境、高能环境、天壕环境、九丰能源、三联虹普、伟明环保、瀚蓝环境、绿色动力、洪城环境、天奇股份、光大环境、英科再生、宇通重工、福龙马、中再资环。
• 建议关注：景津装备、旺能环境、三峰环境、海螺创业。
• 关注领域：
  • 能源安全：新能源产业（光伏治理、氢能）、火电灵活性改造、储能及天然气。
  • 资源化：锂电回收、提锂分离材料、特气、金属及石化资源再生。

市场行情

• 全国碳市场：2022年11月CEA总成交量729.85万吨，总成交额4.04亿元，11月末收盘价57.52元/吨，较10月下跌0.83%。
• CCER市场：11月部分省市成交量有所增加，累计成交量达173.80百万吨。

风险提示

• 政策进展不及预期
• 利率超预期上行
• 财政支出低于预期

总结

本报告指出，环保行业在“双碳”目标推动下，正经历政策收紧、市场扩容及技术升级的多重机遇。碳配额价值有望长期提升，甲烷减排成为全球关注重点，有色金属行业碳达峰方案明确，清洁能源和再生资源应用前景广阔。同时，可再生能源消费政策进一步释放绿电与绿证交易需求，推动绿色产业快速发展。投资者应重点关注具备技术优势、政策受益及资源化能力的龙头企业，把握行业转型带来的投资机会。