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“双碳”月报总结（2023年02月17日）

核心内容

本报告分析了2023年1月“双碳”相关行业及碳市场的发展情况，总结了国内、国际碳市场交易数据，以及与碳中和相关的政策动向和行业表现。报告指出，碳中和指数在1月表现优于沪深300指数，而部分高耗能行业如煤炭、钢铁、建材等呈现不同趋势。同时，报告也对全球碳市场动态进行了概述，并提供了投资评级和风险提示。

主要观点

1. 碳中和指数表现良好

• 指数涨幅：2023年1月，碳中和指数上涨 9.13%，跑赢沪深300指数（7.37%）。
• 行业权重：按中信三级行业分类，前五行业为乘用车（19.0%）、锂电池（18.4%）、太阳能（16.8%）、水电（5.9%）、电力电子及自动化（5.0%）。
• 成分股表现：1月碳中和指数成分股中，锂电池和太阳能板块表现突出，推动指数整体上涨。

2. 高耗能行业动态

煤炭行业

• 原煤生产增速略有放缓，12月产量4.0亿吨，同比增长2.4%。
• 进口煤炭3091万吨，同比下降0.1%，降幅收窄。
• 火电基本持平，水电由降转增，风电、太阳能发电增速加快。

钢铁行业

• 生铁、粗钢、钢材产量同比由增转降，12月产量分别同比下降4.6%、9.8%、2.6%。
• 黑色金属冶炼和压延加工业增加值同比增长2.8%。

建材行业

• 水泥产量同比下降12.3%，平板玻璃产量同比下降6.3%。
• 房地产开发企业施工、新开工和竣工面积均出现下降，显示行业需求疲软。

有色金属行业

• 十种有色金属产量同比增长7.3%，电解铝产量同比增长10.3%。
• 采矿业增加值同比增长4.9%，冶炼和压延加工业增长6.3%。

石油行业

• 原油生产保持稳定，12月产量1687万吨，同比增长2.5%。
• 进口原油4807万吨，同比增长4.2%，增速回落。
• 原油加工量同比增长2.5%，增速加快。

化工行业

• 硫酸产量同比下降0.5%，烧碱产量由负转正，同比增长1.4%。
• 乙烯产量同比下降1.0%，但12月产量同比增长4.6%。

全球碳市场动态

中国碳市场

• 交易情况：1月挂牌协议交易成交量25.74万吨，成交额1434.23万元，CEA收盘价56.00元/吨，较上月上涨1.82%。
• 累计交易：截至1月底，累计成交量2.30亿吨，累计成交额104.90亿元。
• 交易方式：无大宗协议交易，仅有挂牌协议交易。

韩国碳市场

• 价格走势：KAU22价格从1月2日的16800韩元/吨降至1月31日的14800韩元/吨，五个月跌幅达54.81%。
• 成交量：1月成交量100.86万吨，成交金额143.49亿韩元，较上月下降。

欧盟碳市场

• 价格走势：EUA价格从1月2日的83.40欧元/吨上涨至1月31日的90.05欧元/吨，上涨7.97%，四个月涨幅达35.00%。
• 成交量：1月成交量6.05亿吨，平均日成交量2751.54万吨，日成交量最高为5022.20万吨。

政策与会议动态

中共中央、国务院政策

• 扩大内需：强调通过消费和投资拉动经济增长，特别是新能源汽车、养老服务等领域的支持。
• 建设现代化产业体系：提出提升产业链供应链韧性，加快新能源、人工智能、生物制造等前沿技术发展。
• 落实“两个毫不动摇”：鼓励民营经济和国企共同发展，优化营商环境，强化产权保护。
• 吸引外资：推动高水平对外开放，提升贸易投资合作质量。
• 防范经济金融风险：重点防范房地产、金融、地方政府债务风险，确保系统性风险可控。

各部委及地方政策

• 中日韩碳中和论坛：生态环境部代表中国参会，强调加强三国在碳市场、清洁能源及气候投融资领域的合作。
• 可再生能源发展：风电、光伏发电量首次突破1万亿千瓦时，占全社会用电量13.8%，成为碳中和的重要支撑。
• 新型储能：截至2022年底，全国新型储能项目装机规模达870万千瓦，锂离子电池技术仍占主导地位。
• 电力市场：2022年电力市场交易规模和主体数量均创历史新高，跨省跨区交易电量首次超1万亿千瓦时。

风险提示

1. 宏观经济加速下行：可能影响能源需求和投资环境。
2. 地缘冲突加剧：可能对能源安全和国际市场造成冲击。
3. 全球疫情反复：可能影响经济复苏和碳市场稳定性。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

2023年1月，碳中和指数表现优于沪深300指数，主要受益于新能源、锂电池等板块的强劲表现。国内碳市场CEA价格上涨，但成交量有所下降，韩国碳市场价格持续下跌，欧盟碳市场则稳步上涨。高耗能行业如煤炭、钢铁、建材表现分化，其中煤炭和有色金属产量保持增长，钢铁和建材则出现下滑。政策层面，国家持续推进碳中和战略，加强可再生能源发展和电力市场改革，同时防范经济金融风险。整体来看，碳中和相关行业具备长期增长潜力，但短期内需关注宏观经济、地缘冲突和疫情反复带来的不确定性。