20231106-宏源期货-需求转弱下价格保持僵持_32页_2mb

报告总结：PTA和PX市场分析

1. 主要观点

• 本周PTA价格反弹，主要原因是装置检修和产销放量的支撑，但原油价格回吐地缘政治风险溢价，导致成本支撑不足。
• 本周PX价格有所反弹，地缘政治冲突关注度降低和美联储加息预期影响了原油走低，盛虹及丽东装置提负弥补了浙石化的损失。
• 原油方面，库存处于历史低位，在80美元/桶附近有支撑；PX供应格局未变，但需求预期减弱。
• 聚酯需求季节性减弱，订单利润不佳；PTA装置运行平稳，但需求转弱限制涨幅。
• 综合来看，PTA预计在5600-5900元/吨震荡，PX预计在8400-8700元/吨震荡，建议保持观望，等待需求变化。

2. 后市预测

• 原油：WTI支撑在80美元/桶，受库存低位和美联储政策预期影响。
• PX：受东营威联和中金装置停车计划影响，供应端有潜在调整，但亚洲其他国家负荷上升部分抵消。
• 聚酯：无大型装置重启计划，开工温和下滑；聚酯环节亏损增加，建议关注终端需求。
• 总体：需求转淡，价格僵持，保持观望。

3. 当前市场情况

• PX价格小幅反弹，周内成交量4984万手，结算价8626元/吨，基差走弱。
• PTA价格震荡上涨，周内成交量601万手，收盘价5926元/吨，基差为主力合约变化。
• 装置运行：盛虹、浙江石化的PX装置提负，PTA社会库存降至3370万吨，聚酯库存增加。
• 基本面：石脑油利润改善，但石脑油出口增加；PX加工费回升，但聚酯需求弱，成品库存压力大。

4. 关键数据摘要

• PX价格区间：8400-8700元/吨震荡。
• PTA价格区间：5600-5900元/吨震荡。
• 装置负荷：中国主要PX企业如盛虹负荷恢复，亚洲其他国家PX负荷提升；PTA装置检修计划增多。
• 库存与需求：PTA社会库存天数增加，聚酯开工率稳定但需求疲软，下游订单减少。
• 原油走势：WTI和布伦特原油价格走低，受地缘政治缓解和供应过剩预期影响。

5. 偏好与建议

• 成本支撑存在，但需求转弱，建议投资者暂时观望。
• 关注装置变动、库存去化和需求复苏动态。