20210430-浙商证券-吉祥航空-603885.SH-吉祥航空2021年一季报点评_3月国内RPK较19年增加18_Q1同比减亏2.1亿元_4页_379kb

吉祥航空2021年一季报总结

核心内容

吉祥航空（603885）于2021年4月30日发布了2021年第一季度业绩报告。报告指出，公司在一季度营业收入同比增长3%，但归母净利润仍为负，同比减亏2.1亿元。整体来看，公司经营数据受疫情影响，但3月国内需求有所反弹，国际航线则因“五个一”政策仍处于低位。

主要观点

1. 经营数据表现

• 2021Q1：公司ASK（可用座位公里）和RPK（收入座位公里）同比分别增长37%和50%，但相比2019年分别下降10%和23%。
• 环比变化：ASK和RPK环比分别下降6%和15%。
• 3月数据：国内航线ASK、RPK同比分别增长25%和18%，显示需求开始回暖。
• 国际航线：受“五个一”政策影响，旅客运输量仍处低位。

2. 收益表现

• 营业收入：2021Q1实现24.6亿元，环比下降4.7亿元。
• 单位ASK收入：0.275元，环比下降11%，同比下降24%。
• 单位RPK收入：0.375元，环比下降2%，同比下降31%。
• 其他收益：1.9亿元，同比增长157%，主要因航线补贴增加。
• 投资收益：-0.45亿元，环比和同比均下降。
• 公允价值变动损益：-0.14亿元，环比下降0.38亿元。
• 营业外收入：0.02亿元，环比下降0.3亿元，同比下降0.67亿元。

3. 成本费用表现

• 营业成本：27.5亿元，同比增长7%。
• 单位ASK营业成本：0.307元，环比上升1%，同比下降22%。
• 销售费用：单位销售费用0.011元，环比下降16%，同比下降32%。
• 管理费用：单位管理费用0.012元，环比上升12%，同比下降32%。
• 财务费用：-0.41亿元，环比下降0.55亿元，同比下降2.3亿元，主要受汇兑损益影响。

4. 利润表现

• 利润总额：-3.4亿元，同比减亏1.5亿元。
• 归母净利润：-2.8亿元，同比减亏2.1亿元。
• 扣非归母净利润：-2.4亿元，同比减亏3.1亿元，环比下降1.8亿元。

关键信息

投资建议与盈利预测

• 报告维持“增持”评级。
• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为5.0亿元、13.0亿元、18.0亿元。
• EPS（每股收益）分别为0.25元、0.66元、0.92元。
• P/E（市盈率）分别为60.46倍、23.22倍、16.81倍。

战略投资

• 吉祥航空拟出资50亿元成为吉道航的有限合伙人。
• 吉道航全体合伙人出资总额不超过300亿元，将用于投资航空实体企业。
• 此举有助于提升公司在航空主业的竞争实力和地位。

公司简介

• 吉祥航空是中国三大上市民营航空公司之一。
• 主基地位于上海，子公司主基地位于广州。

财务摘要

财务比率分析

风险提示

• 新冠疫情恢复进度不及预期。
• 行业需求不及预期。
• 油价大幅上涨。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
  • 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%；
  • 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动；
  • 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
  • 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%之间波动；
  • 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明

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