20240922-国泰期货-豆粕_贸易_天气等仍有不确定性_区间震荡_豆一_新豆上市压力_偏弱震荡_7页_955kb

豆粕、期棉与豆一期价分析总结

核心内容概览

2024年9月22日，国泰君安期货发布了关于豆粕、期棉和豆一期价的周度分析报告。报告指出，受多种因素影响，豆粕和豆一期价在近期呈现震荡走势，而期棉则继续回落。市场不确定性仍存在，需密切关注后续天气、贸易政策及供需变化。

主要观点与关键信息

一、美豆市场动态

• 价格走势：美豆期价上周窄幅震荡，涨跌互现。
  • 上涨原因：出口销售较好、巴西产区干燥天气担忧。
  • 下跌原因：季节性收割压力、巴西主产区10月有望迎来降雨。
• 出口销售：
  • 2024/25年度美豆出口装船量周环比上升42%，累计装船76万吨，同比下降15%。
  • 中国为美豆主要买家，9月12日当周对中国装船约7.6万吨，累计装船12.6万吨（去年同期约30万吨）。
• 销售情况：
  • 当前年度（2024/25）周度净销售约175万吨，高于预期。
  • 下一市场年度（2025/26）净销售约0.8万吨，符合预期。
• 天气影响：
  • 美豆主产区9月22日前后降水增加，但9月25日至10月5日降水减少。
  • 巴西主产区降水总体偏少，10月初有望改善。

二、国内豆粕市场情况

• 期价走势：国内连豆粕期价先涨后跌，周跌幅约0.33%。
• 现货表现：
  • 成交量：周环比上升，日均成交约11.6万吨。
  • 提货量：周环比下降，日均提货约17.8万吨。
  • 基差：张家港基差周环比微升，周均值约-9元/吨。
  • 库存：周环比下降0.6%，同比上升77%，库存压力仍存。
• 压榨情况：
  • 当周压榨量约205万吨，前一周224万吨，开机率约58%。
  • 下周预计压榨量207万吨，开机率59%。
• 拍卖情况：
  • 国储大豆拍卖流拍，因临近新豆上市，市场观望情绪浓厚。

三、国内豆一期价走势

• 期价表现：豆一主力合约周跌幅达3.69%，表现偏弱。
• 现货价格：
  • 东北产区：价格小幅下跌，净粮收购价4580～4660元/吨。
  • 关内地区：价格稳定，净粮收购价4900～5040元/吨。
  • 销区价格：持平，东北食用大豆销售价5100～5360元/吨。
• 新豆上市：
  • 早熟品种已开始收获，价格较低，中晚熟品种预计九月末至十月初收割。
  • 市场等待新豆批量上市，当前以出售库存为主。
• 国储拍卖：
  • 9月18日和20日国储大豆拍卖均流拍，反映市场对新豆的观望态度。

四、未来展望与建议

• 豆粕期价：预计下周震荡为主，需关注中美贸易政策、巴西天气及抛储情况。
  • 中方尚未出台反制措施，贸易忧虑仍存。
  • 美豆出口尚可，但季节性收割压力和巴西天气预期改善可能压制价格。
• 豆一期价：新豆上市压力仍大，价格预期偏低，期价偏弱运行。
  • 若抛储逐步减少或暂停，可能缓解新豆上市压力，推动期价反弹。
• 风险提示：临近国庆长假，市场波动可能加大，建议投资者注意规避风险。

图表信息摘要

总结

综上所述，豆粕和豆一期价受天气、出口、贸易政策及新豆上市等多重因素影响，短期内呈现震荡走势。期棉价格继续回落，市场情绪偏弱。未来需密切关注巴西天气变化、中美贸易进展及国内抛储政策，以判断市场趋势。投资者应谨慎应对国庆长假前后的市场波动，合理控制风险。