> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中泰期货沥青周报 20260614 总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年6月14日沥青产业链的供需情况、炼厂利润、市场走势及未来关注点。主要关注点为美伊和谈预期对油价的影响，以及沥青产业链在当前环境下的表现。 ## 主要观点 ### 1. 沥青产业链综述 - **供应端**：沥青产量持续下降，2026年6月1日至6月7日周度总产量为22.6万吨，环比下降7.1%。中石化排产低于预期，且炼厂利润开始边际改善。 - **需求端**：表观消费量维持在36万吨左右，连续涨价后高价抑制需求，仅刚需支撑，6月中旬华东将进入梅雨季，对需求形成一定压制。 - **库存端**：供需双弱，供应损失更大，库存持续下降。总库存从220万吨降至196万吨，炼厂库存和社会库存均出现明显去库。 - **数据来源**：数据来自隆众、Wind、彭博及中泰期货整理，按供需季节性线性推算。 ### 2. 炼厂利润 - **主营炼厂利润**：从109元/吨上升至410元/吨，利润修复明显。 - **地炼稀释沥青无配额炼厂**：利润持续亏损，从-747元/吨降至-250元/吨。 - **地炼稀释沥青有配额炼厂**：利润由-357元/吨回升至150元/吨。 - **成本端**：布伦特油价回落至86美元区域，对沥青成本形成支撑，但未来贴水定价将关注霍尔木兹海峡通航后的影响。 ### 3. 市场综述 - **行情观点**： - **基差**：沥青期货价格反应油价与低排产，基差在平水附近波动。 - **利润**：国内SC油价持续偏弱波动，利润比价回升至8.3附近，但上涨动力不足。 - **月间套利**：本周月间窄幅波动，市场观望。 - **单边走势**：沥青价格将跟随油价波动，布伦特油价回落，预计下周震荡寻底。 ## 关键信息 ### 供应与需求 - **总供应**：2026年6月1日至6月7日总供应为26万吨，环比下降5.7%。 - **表观消费量**：2026年6月1日至6月7日为36万吨，环比无明显变化。 - **库存变化**：总库存从220万吨降至196万吨，供需双弱，库存持续下降。 ### 需求与库存趋势 - **华东表需**：2026年6月1日至6月7日为4万吨，环比下降1.7%。 - **山东表需**：2026年6月1日至6月7日为17万吨，环比下降2.3%。 - **库存差**：总供应与表观消费量的库存差持续缩小，市场去库明显。 ### 价格判断与市场预期 - **上游**：看涨，成本端随原油价格变化，供应偏紧支撑价格。 - **中游**：看涨，供应端收缩，厂库与社会库均去库，炼厂推涨带动市场跟涨。 - **下游**：稳定，终端需求缓慢复苏，但高价抑制补货需求。 ## 未来关注点 - **油价走势**：下周预计油价震荡寻底，重点关注美伊和谈进展及霍尔木兹海峡通航后的贴水定价。 - **供需变化**：需求恢复缓慢，炼厂利润边际改善，但整体仍偏弱。 - **市场动态**：沥青价格将跟随油价波动，需关注原油价格和原料问题。 ## 总结 沥青产业链整体呈现供需双弱态势，供应持续收缩，库存去库明显。炼厂利润边际改善，但地炼稀释沥青无配额炼厂仍面临亏损。市场对油价的预期较为谨慎，未来需关注美伊和谈进展及霍尔木兹海峡通航后的影响。沥青价格预计短期震荡偏强，但需等待需求真实启动及资金下发情况。