20250810-国盛证券-房地产开发行业2025W32_北京定向松绑五环外限购_如何理解_13页_1mb

房地产行业周报（2025W32）

一、行业动态与政策概述

本周北京发布楼市新政，定向松绑五环外限购政策：

1. 符合购房条件的京籍居民或社保满2年的非京籍，在五环外购买商品住房不限套数；
2. 取消五环外住房购买数量限制，但未完全取消限购资格；
3. 对单身成年人士继续执行限购政策；
4. 增加住房公积金贷款支持，二套房最高贷款额度100万元。

本政策较其他城市"全面取消限购"更为严格，限制了非本地户籍人口购房资格，对郊区库存去化有一定促进作用，但长期效果存疑。

二、市场数据与表现

1. 整体市场表现

• 申万房地产指数本周累计涨幅2.2%，跑赢沪深300指数0.93个百分点；
• 31个行业中排名第16位；
• 房地产股上涨89支，涨幅居前的是荣丰控股（+16.7%）、*ST匹凸（+14.1%）等；
• A/H房企中，新城控股（+10.7%）、建发国际集团（+8.7%）表现突出。

2. 新房成交情况

• 30个城市新房成交面积环比下降35.0%，同比下降19.3%；
• 一线城市成交降幅明显（-37.8%），二线城市降幅收窄（-30.5%）；
• 重点房企成交量分化明显，头部企业表现优于其他企业。

3. 二手房成交情况

• 14个样本城市合计成交面积环比下降7.2%，同比下降2.1%；
• 一线城市成交降幅明显（-11.1%），二线城市降幅较小（-5.0%）。

三、投资建议

维持房地产行业"增持"评级，建议关注以下方向：

1. 基本面强劲企业：H股的绿城中国、华润置地等；
   • A股的滨江集团、保利发展等；
2. 地方国企改革标的：城投控股、信达地产；
3. 行业中介与物业：贝壳、华润万象生活等。

投资策略建议：

• 把握政策beta机会，关注一线城市和核心二线城市；
• 控制节奏和仓位，避免追高风险；
• 跟踪供给侧政策落地情况，重点关注收储、闲置土地处置进展。

四、风险提示

• 政策落地不及预期；
• 房企债务风险蔓延；
• 房地产销售回暖不及预期。