20231225-恒力期货-沥青年度策略报告_原料纷扰_等待春风晴得稳_16页

恒力期货研究院年度策略报告总结

主要观点

• 2024年大方向：看涨
  理由：原料紧张可能导致炼厂排产下降，公路建设需求支撑消费增长。建议逢低买入远月合约。

• 关键策略

  1. 逢低做多远月合约，利用成本边际支撑。
  2. 做多沥青裂解价差，预期裂解价差走强。

2023年行情回顾

• 市场表现：整体平淡，上半年震荡，下半年冲高回落；受原料和宏观因素影响，价格波动剧烈，冬储释放引发短期上涨。
• 关键事件：原料问题如稀释沥青通关延长导致价格波动；供需累库，开工率变化。

2024年预期判断

• 上半年：稀释沥青供应偏紧，需求支撑，建议低位买入；消费增长受益于“十四五”规划。
• 下半年：供需改善，库存下降，预期高位做空；风险来自宏观扰动。
• 需求：道路、防水等需求支撑消费；产能新增520万吨，市场或小幅紧缺。

风险因素

• 宏观风险：原油价格波动、政策变化；原料供应不确定性。

套利与展望

• 套利策略：关注沥青裂解价差机会，预期价格上涨。
• 后市展望：供需或改善，但需警惕宏观事件影响；建议投资者谨慎操作。

总体建议

投资需谨慎，仅限专业投资者参考；市场风险自担，建议结合自身情况决策。