20230106-东吴期货-沥青周报_跟随成本端回落_沥青等待做多时机_16页_1mb

沥青市场周度分析总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2023年1月6日前一周沥青市场的走势及供需情况，重点围绕成本端、现货市场、库存、炼厂检修以及公路建设投资等方面展开。

主要观点

1. 价格走势

   • 上周沥青现货价格有所上涨，但沥青期货价格因成本端原油下跌而走低。
   • 沥青期货价格在日线形态上仍强于燃料油和原油，显示市场情绪偏强。

2. 操作建议

   • 鉴于成本端疲软，沥青期货盘面下跌，但现货市场情绪依然偏强，建议投资者逢低布局多单。
   • 重点关注油价跌势是否止住，或回调至3500-3600一线时逐步建仓。

3. 风险提示

   • 成本端原油价格波动可能对沥青期货价格产生较大影响。

关键信息

2.1 沥青期货走势、月差、基差

• 沥青主力价格走势及基差数据反映市场供需关系和价格预期。

2.2 沥青供应

• 开工率：整体开工率维持稳定，部分炼厂因检修或转产影响产能。
• 炼厂沥青利润：利润水平受成本端影响，整体偏弱。
• 周度产量：产量维持在合理区间，但受炼厂检修影响有所下降。
• 利润 × 开工率：反映炼厂生产积极性，整体偏弱。

2.3 沥青需求

• 出货量：沥青出货量稳定，显示市场需求未明显萎缩。
• 表观消费量：表观消费量维持高位，支撑价格。
• 铺摊机销量：铺摊机销量上升，预示基建需求增强。
• 铺摊机销量 × 表观消费量：反映基建与沥青消费的联动性，显示需求强劲。

2.4 沥青进出口

• 进口：沥青进口量稳定，反映国内需求。
• 出口：出口量有限，说明国内供应相对充足。
• 华东/华南进口窗口：进口窗口保持开放，有利于调节市场供需。

2.5 沥青库存

• 厂库/社库：库存水平适中，未出现明显积压。
• 期货库存：期货库存变化不大，市场流动性良好。
• 月度期货交割量：交割量稳定，显示市场参与度较高。

2.6 山东沥青供需库

• 开工率：山东地区开工率稳定，部分炼厂因检修或转产影响产能。
• 出货量：出货量良好，显示区域需求强劲。
• 厂库/社库：库存水平适中，支撑价格。

2.7 华东沥青供需库

• 开工率：华东地区开工率维持在较高水平。
• 出货量：出货量稳定，显示区域需求良好。
• 厂库/社库：库存水平适中，市场供需平衡。

2.8 华南沥青供需库

• 开工率：华南地区开工率有所下降，部分炼厂停产。
• 出货量：出货量稳定，显示区域需求未明显减弱。
• 厂库/社库：库存水平适中，市场供需平衡。

2.9 炼厂检修表

• 检修损失产能：总计1850万吨，主要集中在华东、华南、华北、东北等地。
• 炼厂生产状态：多数炼厂处于停产或转产状态，部分已恢复生产。

2.10 公路建设固定资产投资

• 全国/东部/中部/西部：公路建设投资维持在较高水平，显示基建需求强劲，对沥青需求形成支撑。

总结

沥青市场当前面临成本端疲软带来的压力，但现货市场情绪偏强，冬储合同成交顺利，为价格提供了坚实支撑。操作上建议投资者关注油价走势，等待回调至3500-3600一线时逐步布局多单。同时，沥青供应端因炼厂检修和转产有所减少，需求端则因公路建设投资稳定而保持韧性，整体市场供需关系趋于平衡，为沥青价格提供了一定的支撑。