机械行业事件点评：中美贸易冲突带来的危与机-20180326-东兴证券-15页-1mb

报告摘要

中美贸易冲突带来的危与机总结（机械行业）

核心内容

中美贸易冲突自2018年起持续升温，美国通过提高关税、限制投资并购、在WTO提起诉讼等方式，对中国高端制造业施加压力。冲突重点聚焦于《中国制造2025》计划中的关键产业，如工业机器人、航空航天设备、高铁装备、农机装备和海洋工程装备等。尽管贸易冲突对市场带来一定冲击，但中国高端制造业的崛起趋势难以被遏制。

主要观点

贸易冲突不改中国高端制造崛起趋势
- 中国对美出口的机械产品以中低端为主，高端产品出口占比低，因此短期内受冲击有限。
- 中国拥有庞大的内生市场和工程师红利，为高端制造提供成长空间。
- 美国对华贸易保护政策更多是出于对高端制造领域的战略竞争，而非单纯贸易平衡。
轨交装备行业受贸易冲突影响极小
- 中国高铁出口以性价比高和交货周期短为优势，美国市场占比较低。
- 中国中车在国内市场占据主导地位，海外市场主要集中在“一带一路”沿线国家。
- 尽管部分关键零部件仍依赖进口，但国产化率不断提升，未来替代空间巨大。
- 2018年我国高铁总里程已超过2.5万公里，未来三年动车组招标预计年均350列，市场空间超过1000亿元。
集装箱行业波动弹性较大，但具备较强韧性
- 集装箱行业高度依赖国际贸易增速，但当前全球贸易环境仍总体向好。
- 中国已占据全球集装箱生产主导地位，中集集团等企业占据96%以上的市场份额。
- 集装箱行业将步入更换高峰，国内企业具备较强竞争力，短期内难以被国外替代。
机器人行业进口替代空间大
- 中国自2013年起成为全球最大的工业机器人市场，但国产化率较低。
- 国内企业如埃斯顿、新时达、新松等已开始崭露头角，具备核心技术突破潜力。
- 核心零部件如精密减速器、伺服电机、控制系统仍依赖进口，但国内替代趋势明显。
- 预计2017-2019年，中国工业机器人本体市场规模将达900亿元，系统集成市场规模达1340亿元。

关键信息

中美贸易结构：中国对美出口中，机械产品占比22.16%，进口占比20.27%，顺差达645.37亿美元。
美国制造业振兴战略：通过多项政策推动制造业回归，强化高端制造领域。
中国高端制造发展路径：依赖内需市场和自主研发，逐步实现关键技术国产化。
行业发展趋势：
- 轨交装备：国内市场主导，未来三年招标量预计年均350列，市场空间巨大。
- 集装箱行业：全球贸易上行推动行业复苏，国内厂商具备较强竞争力。
- 工业机器人：进口替代空间大，核心零部件国产化进程加速。