20230522-国投安信期货-LPG周报_冲击释放市场低位盘整_淡季深化顶部压力强势_8页_3mb

冲击释放市场低位盘整，淡季深化顶部压力强势

核心内容概述

上周液化石油气（LPG）市场整体呈现弱势震荡态势，受外部情绪影响，盘面以谨慎偏空为主。国际市场如中东丙烷离岸价和美国MB报价均出现下跌，国内民用气市场价亦有显著下滑。然而，市场在低位盘整后，因价格下跌刺激了终端补库需求，供需双弱局面下市场有所趋稳。

主要观点

1. 市场行情

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度下跌10美元（2.15%）至455美元/吨；美国MB报价下跌1.75美分（2.69%）至63.25美分/加仑。
• 国内现货市场：广州民用气市场价周度下跌5.56%，为4248元/吨；PG2307周一收盘价为4095元/吨，涨幅1.19%。
• 期货行情：PG2305、PG2306、PG2307等合约价格均出现下跌，其中PG2307周涨幅为1.19%，整体趋势偏空。

2. 下游需求

• 燃气需求：气温升高导致燃气消费继续走弱，但价格下跌刺激终端补库意愿。
• 化工需求：
  • 烷基化油：开工率下降，毛利有所回升，但整体仍受消息冲击。
  • MTBE：开工率环比下降0.14%，为41.61%。
  • PDH：开工率总体提升，但环比下降6.94%，为69.85%。
• 醚后碳四：均价下跌10元/吨至4609元/吨，需求持续走弱。

3. 港口与进口情况

• 进口码头库容率：华东库容率66%，环比下降1%；华南库容率52%，环比上升2%。
• 到岸量：5月中旬到岸量为79.8万吨，环比减少3.20%；预计5月下旬将增至105.9万吨，环比增加32.9%。
• 进口价差：国产气大幅走跌后，进口价差开始倒挂，关注后续进口缩量趋势。

4. 上游供给

• 炼厂外放量：全国外放量6.23万吨/天，环比增加162吨/天。
• 开工率：山东地炼开工率62.76%，环比增加0.65%；全国炼厂民用气库存20.05万吨，环比增加1.13万吨。
• 装置变动：部分炼厂因检修或自用增加，导致外放量减少，如宁波中金、上海金山、中海油泰州等。

5. 操作建议

• 市场趋势：盘面弱势震荡，外部情绪偏弱，操作上以谨慎偏空为主。
• 风险提示：需关注进口缩量趋势、PDH开工率回升、醚后需求走弱等对市场的影响。

关键信息总结

图表与数据来源

• 图1：PG主连收盘价，数据来源：wind
• 图2：PG合约交易状况，数据来源：wind
• 图3：PG期货远期曲线，数据来源：wind
• 图4：内盘跨品种比价，数据来源：wind
• 图5：LPG期现升贴水率，数据来源：wind
• 图6：外盘相关品种走势，数据来源：bloomberg, wind
• 图7：LPG月间价差，数据来源：wind
• 图8：外盘跨品种比价，数据来源：bloomberg, wind
• 图9：醚后碳四-民用气价差，数据来源：wind
• 图10：国内跨地区价差，数据来源：wind
• 图11：进口气-民用气价差，数据来源：wind
• 图12：华南进口丁丙烷价差，数据来源：wind
• 图13：中东丙烷/布伦特原油，数据来源：wind
• 图14：PDH开工率，数据来源：隆众资讯
• 图15：烷基化油开工，数据来源：卓创
• 图16：MTBE开工率，数据来源：wind
• 图17：PDH毛利，数据来源：wind
• 图18：醚后碳四均价，数据来源：wind
• 图19：进口码头库容率，数据来源：隆众资讯
• 图20：炼厂民用气库存，数据来源：隆众资讯
• 图21：进口LPG船期，数据来源：路透
• 图22：中国LPG进口量，数据来源：wind
• 图23：美国丙烷库存量，数据来源：wind

操作评级与趋势预判

• 操作评级：★☆☆，表示趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强。
• 趋势预判：整体市场仍处于弱势震荡状态，需关注进口缩量、PDH开工率回升及醚后需求变化等关键因素对市场的影响。