20230612-国投安信期货-LPG周报_高进口量输入海外下行压力_淡季行情下顶部压力偏强_8页_3mb

LPG周报总结

核心内容

本周LPG市场整体呈现震荡偏弱走势，受高进口量及海外市场需求疲软影响，国内价格相对偏稳，但存在下行压力。国际现货市场表现分化，中东丙烷价格小幅上涨，美国MB报价下跌，国内民用气市场价也有上涨，但期货市场整体承压。

主要观点

1. 价格走势

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度上涨13美元/吨（2.83%）至405美元/吨；美国MB报价下跌1.55美分/加仑（2.57%），为58.75美分/加仑；周一广州民用气市场价周度上涨3.42%，为3928元/吨。
• 期货市场：PG2307周一收盘价3843元/吨，跌幅0.70%；PG2306、PG2308、PG2309、PG2310均出现不同程度的下跌，月跌幅普遍在7%以上。
• 现货行情：华南丙烷CFR价格下跌7美元/吨（1.38%）至500美元/吨；中东丙烷FOB价格下跌3美元/吨（0.74%）至405美元/吨；广州液化气价格下跌100元/吨（2.55%）至3828元/吨。

2. 市场供需分析

• 海外需求：美国丙烷产量继续增长，推动库存上升，预计后续可能出现减产，对市场形成缩供压力。
• 国内需求：化工领域需求小幅增长，MTBE和烷基化开工率下降，PDH开工率维持高位，但毛利有所下滑。
• 港口库存：6月上旬到岸量环比上升8.7%，预计6月中旬到岸量将增加24.6%，码头库存持续上升，进口成本走低，对国内市场形成下行压力。

3. 供应情况

• 国内供应：上周外放量小幅增加，山东地区联合石化恢复外放，华北部分炼厂调整符合带来增量，西北地区兰州石化检修，整体北方供应维持高位。
• 国际供应：中东丙烷价格相对稳定，美国丙烷出口有所波动，海外供应宽松，对国际价格形成压制。

4. 操作建议

• 市场整体震荡偏弱，操作思路以谨慎偏空为主。

关键信息

5. 市场趋势

• 国际丙烷对布伦特比价：维持在历史区间底部，淡季市场格局下难以改善。
• 醚后碳四：价格反弹较多，但对盘面缺乏深度贴水驱动。
• 进口成本：持续走低，对国内市场价格形成下行压力。

6. 数据表现

• 炼厂民用气库存：上周为18.28万吨，环比减少1.65万吨。
• 进口码头库容率：华东为67%，环比增加6%；华南为61%，环比增加7%。
• PDH开工率：80.96%，环比上升2.07%；平均毛利-233元/吨，环比减少69元/吨。
• MTBE开工率：47.04%，环比上升0.96%；烷基化开工率48.51%，环比下降0.02%。

7. 图表分析

• PG主连收盘价：呈现震荡走势。
• LPG期现升贴水率：贴水幅度较大，显示现货市场压力。
• 国内跨地区价差：显示区域间价格差异。
• 进口码头库容率：持续上升，反映港口压力。
• PDH毛利：整体毛利下滑，显示盈利能力减弱。

总结

LPG市场在淡季行情下表现疲软，国际供应宽松导致价格承压，国内高进口量进一步加剧了下行压力。尽管部分产品如醚后碳四有所反弹，但整体市场仍维持震荡偏弱格局，操作上建议保持谨慎，以偏空思路为主。未来需关注海外市场减产及国内需求恢复情况，以判断市场走势变化。