20170807-招商证券-定向增发专题周报2017年第31周_15页_824kb

数量化投资总结

核心内容

本报告聚焦于2017年第31周的定向增发（定增）市场动态及策略分析，涵盖定增项目进度、实施与解禁情况，以及相关策略的应用与表现。报告重点分析了待发定增底价倒挂策略、破发抄底策略等，为投资者提供择时买入建议。

主要观点

• 定增项目进度：本周新增10个董事会预案，1个通过股东大会，3个通过发审委审批，11个通过证监会批准。平均折价率约为6.47%，其中4个为折价发行，2个为溢价发行。
• 定增实施与解禁：本周有6个定增项目实施，其中4个折价发行，2个溢价发行。解禁的定增项目有10个，最高收益率达354.79%，最低收益率为-24.53%，平均收益率为65.80%。
• 待发定增底价倒挂策略：本周买入1只股票，卖出0只股票，持仓2只股票，累计收益率为-0.29%，相对于中证500的超额收益率为0.86%。自2013-1-1以来，累计收益率为201.82%，最大回撤为39.10%，超额收益最大回撤为13.72%。
• 破发抄底策略：破发幅度超过15%的案例有177个，其中最大破发幅度为47.26%。建议关注破发幅度大的案例作为抄底机会。

关键信息

一、定增总体情况

1. 周新增发行定增情况

• 2014年以来每周新增发行定增数量及平均折价幅度。
• 图1显示了周新增定增数及其折价幅度。

2. 周新增解禁定增情况

• 2014年以来每周新增解禁定增数量及平均到期收益率。
• 图2展示了周新增解禁定增数及其到期收益率。

3. 锁定期内定增破发情况

• 每周锁定期内定增数量及破发情况。
• 图3提供了锁定期内定增数及其破发情况的统计。

二、定增预案进度

1. 本周新增董事会预案

• 本周新增10个董事会预案，预计募集资金总额为98.0461亿元。

2. 本周股东大会通过预案

• 本周有1个预案通过股东大会，预计募集资金总额为5.0265亿元。

3. 本周发审委通过预案

• 本周有3个预案通过发审委审批，预计募集资金总额为37.159亿元。

4. 本周证监会批准预案

• 本周有11个预案通过证监会批准，预计募集资金总额为148.2682亿元。

三、定增的实施与解禁

1. 本周实施的定增

• 本周有6个定增项目实施，其中4个折价发行，2个溢价发行。
• 平均增发折价率为6.47%。

2. 本周已解禁定增

• 本周有10个定增项目解禁，最高收益率为354.79%，最低收益率为-24.53%，平均收益率为65.80%。

3. 下周即将解禁定增

• 下周有6个定增项目解禁，提供解禁日、增发价格、最新价、浮动盈亏等信息。

四、定增策略与股票池

1. 倒挂发行定增股票池

• 倒挂发行定增股票池内个股均满足发行日未停牌且收盘价低于增发价格、发行对象包含机构投资者但不包含大股东及其关联方。
• 本周新增倒挂发行定增案例0个，解禁案例1个，即格力地产。
• 目前倒挂发行股票池中案例数为47个，仍然未回到增发价的案例数为38个。
• 本周涨幅前三的分别为苏宁云商、万华化学、中化岩土，平均涨跌幅为8.11%，相对于中证500的平均超额收益为7.96%。

2. 破发定增机会提示

• 破发幅度超过15%的案例有177个，最大破发幅度为47.26%。
• 建议关注破发幅度大的案例作为抄底机会。

总结

本报告提供了定增市场的全面分析，包括项目进度、实施与解禁情况，以及策略应用与表现。投资者应结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量指标等进行择时买入，重点关注倒挂发行和破发案例，以实现较高的超额收益。