20170103-招商证券-定向增发专题周报2016年第53周_12页_748kb

数量化投资总结

核心内容

本报告聚焦于2016年第53周的定向增发（定增）市场情况，包括定增实施、解禁、破发及策略表现。通过对定增项目进度、股票池管理、策略收益等的分析，为投资者提供择时买入建议。

主要观点

• 定增市场活跃，本周新增多个定增预案，涉及不同行业。
• 机构投资者是定增的主要参与对象，且多数定增案例存在折价发行现象。
• 定增股票在解禁时点表现差异较大，既有高收益也有高亏损。
• 破发案例较多，但部分案例存在抄底机会，需关注破发幅度超过15%的案例。
• 待发定增底价倒挂策略表现稳健，具备较高的胜率。

关键信息

一、定增总体情况

• 周新增实施定增：本周新增8个董事会预案，14个通过股东大会，12个通过发审委审批，5个通过证监会批准。
• 实施定增情况：本周共12个定增实施，其中9个折价发行，3个溢价发行，平均增发折价率为9.46%。
• 解禁定增情况：本周有25个定增解禁，最高收益率为286.86%，最低收益率为-31.26%，平均收益率为44.48%。
• 下周解禁定增：预计下周有13个定增解禁。

二、定增预案进度

• 新增董事会预案：8个，预计募集资金149.0491亿元。
• 股东大会通过预案：14个，预计募集资金324.3667亿元。
• 发审委通过预案：12个，预计募集资金141.808亿元。
• 证监会批准预案：5个，预计募集资金89.7259亿元。

三、定增实施与解禁

• 实施定增：本周共12个定增实施，其中9个折价发行，3个溢价发行。
• 已解禁定增：25个，收益率差异显著。
• 下周解禁定增：13个，部分股票表现较好，部分表现较差。

四、定增策略与股票池

• 倒挂发行定增股票池：

  • 本周新增2个案例：科迪乳业、中化岩土。
  • 当前股票池共33个案例，21个仍未回到增发价。
  • 本周涨幅前三为蒙草生态、同力水泥、铁汉生态，平均涨跌幅为5.60%，相对于中证500的平均超额收益为5.89%。
  • 建议结合解禁时点、现价与增发价比例、交易量指标择时买入。

• 破发定增机会提示：

  • 截至最新交易日，破发幅度超过15%的案例有65个，最大破发幅度为37.38%。
  • 破发案例中，部分股票表现较差，但仍有抄底机会。

• 待发定增底价倒挂策略：

  • 本周买入0只股票，卖出0只股票，持仓9只股票。
  • 本周累计收益率为0.54%，相对于中证500的超额收益率为0.83%。
  • 自2013年1月1日以来，累计收益率为262.60%，最大回撤为39.10%，相对于中证500的累计超额收益率为163.70%，超额收益的最大回撤为13.72%。
  • 已完成116次抄底机会，绝对胜率为84.48%。

总结

• 定增市场在2016年第53周保持活跃，多个预案通过不同审批节点。
• 折价发行案例较多，表明市场对定增存在一定的低估。
• 解禁后股票表现差异显著，部分股票收益率较高，但也有较大亏损。
• 破发案例中，部分股票存在抄底机会，需关注破发幅度较大的案例。
• 待发定增底价倒挂策略表现良好，具备较高的胜率，但需注意回撤风险。

数据支持

• 所有数据来源为Wind资讯和招商证券。
• 报告由叶涛、欧阳廷婷、赵月涓撰写。