宏观环境继续改善，盘面震荡偏强运行-20230619-东吴期货-20页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告由朱少楠撰写，分析了2023年6月19日钢材市场（螺纹钢与热卷）的走势及影响因素，重点探讨了宏观环境、供需变化、库存情况和价格走势等内容。整体来看，钢材市场在宏观环境改善的推动下，盘面维持震荡偏强的运行态势。

主要观点

1. 宏观环境改善

• 美联储暂停加息：6月暂停加息一次，显示通胀压力缓解，经济软着陆概率上升。
• 国内降息预期增强：中国人民银行将7天逆回购利率从2.0%下调至1.9%，后续MLF和LPR也存在下调可能，国内宏观环境逐步宽松。
• 宏观环境驱动：在宏观环境改善的背景下，商品价格迎来反弹窗口期，钢材价格也有望维持震荡偏强走势。

2. 供应端情况

• 螺纹钢产量下降：本周螺纹钢产量为268.5万吨，环比减少0.97万吨，显示供应压力有所缓解。
• 热卷产量下降：热卷产量为312.36万吨，环比减少1.24万吨，处于近五年同期最低水平。
• 铁水产量高位：247家钢厂日均生铁产量242.56万吨，环比增加1.74万吨，但增长空间有限。
• 电炉开工率回升：87家独立电弧炉钢厂产能利用率提升，显示短流程生产有所恢复。

3. 需求端情况

• 螺纹钢需求回落：本周螺纹钢表观消费为294.46万吨，环比减少11.08万吨，连续两周下降，且未来华东天气转热将加剧需求下滑。
• 热卷需求疲软：热卷表观消费为312.13万吨，环比减少4.13万吨，整体需求不佳，但出口利润回升可能带来边际需求支撑。

4. 库存情况

• 螺纹钢库存低位：总库存降至748.1万吨，为近五年同期最低，且去库趋势仍存，库存压力不大。
• 热卷库存回升：总库存环比增加0.23万吨至353.33万吨，出现再次累库现象，但总量仍较低。

关键信息

1. 风险提示

• 供应大幅回升：若螺纹钢产量显著回升，将对价格形成压力。
• 螺纹钢成本压力：若螺纹价格突破电炉钢平电成本，将面临供给端压力。

2. 数据图表分析

• 螺纹钢与热卷产量：螺纹钢和热卷产量均处于低位，且有下降趋势。
• 产能利用率：螺纹钢长流程产能利用率维持在66.90%-68.22%之间，短流程产能利用率有所下降。
• 表观消费：螺纹钢和热卷表观消费均呈下降趋势，显示需求疲软。
• 库存变化：螺纹钢库存持续去库，热卷库存小幅回升，但总量仍较低。

3. 价格走势

• 现货价格：螺纹钢和热卷现货价格均出现波动，但整体维持偏强走势。
• 基差变化：螺纹钢基差有所收窄，热卷基差也呈现下降趋势，显示现货与期货价格间关系趋于合理。
• 卷螺差：卷螺差维持在130-150吨区间，显示热卷与螺纹钢价格差异较小。

结论

综合来看，当前钢材市场在宏观环境改善的支撑下，价格保持震荡偏强运行。供应端维持低位，库存压力不大，需求虽有回落但尚未形成明显拖累。未来需关注供应端是否出现回升、螺纹钢是否突破电炉钢平电成本以及出口需求变化等因素，这些都可能对钢材价格走势产生影响。投资者应谨慎操作，注意风险控制。