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纯碱市场研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货市场：纯碱主力合约低开低走，日内走势偏弱。技术面显示120分钟布林带走紧口喇叭形态，预示短期震荡趋势。

  • 价格波动：日内最高1230元/吨，最低1197元/吨，收盘1204元/吨，较昨结算价下跌6元/吨，跌幅0.5%。
  • 成交量与持仓：成交量较昨日增加16.7万手，持仓量减少14274手。

• 现货市场：整体维持弱稳态势。

  • 供应情况：企业装置运行稳定，供应保持高位，部分企业2月上旬有检修计划。
  • 下游需求：采购情绪不佳，主要以低价补库为主。

• 基差情况：华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为46元/吨。

二、基本面分析

1. 供应端

• 国内纯碱产量：截至1月29日，产量为78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。
• 轻碱与重碱产量：轻碱产量36.20万吨，环比增0.32万吨；重碱产量42.11万吨，环比增0.82万吨。
• 综合产能利用率：84.19%，较上周下降2.23%。
• 氨碱法产能利用率：88.99%，环比上升1.30%。
• 联产法产能利用率：74.65%，环比下降3.34%。
• 大型企业产能利用率：16家年产能百万吨以上企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56%。

2. 库存端

• 总库存量：154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。
• 轻碱库存：82.81万吨，环比下降1.02万吨。
• 重碱库存：71.61万吨，环比增加1.34万吨。
• 同比库存：较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%；较去年同期184.51万吨下降30.09万吨，跌幅16.31%。

3. 需求端

• 企业出货量：76.01万吨，环比下降7.94%。
• 出货率：97.06%，环比下降9.92%。
• 下游表现：需求一般，采购积极性不足，主要依赖库存消耗及低价刚需采购。

4. 利润端

• 联碱法理论利润：-26.5元/吨，环比增加13.5元/吨。
• 氨碱法理论利润：-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨。
• 成本变化：原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，导致成本略有下降。

三、主要逻辑总结

• 短期走势：受整体大盘影响，今日纯碱期货价格回落，但下方存在反内卷及能源成本上升的支撑，预计短期价格将维持震荡运行。
• 库存压力：持续增长的库存对价格反弹形成压制，限制上涨空间。
• 需求预期：2月份下游将陆续放假停车，节前需求可能进一步走弱，价格或面临弱势调整。
• 关注点：需密切关注下游需求变化、宏观政策动向及市场情绪波动。

四、报告信息来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于：Wind、隆众资讯、钢联数据、金十期货网。

五、报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）。

六、免责声明

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