20260403-华泰期货-甲醇日报_市场担忧美国打击伊朗_中国甲醇港口库存快速下降_11页_2mb

报告摘要

甲醇市场总结

核心内容

近期甲醇市场受到中东局势影响，市场担忧美国可能对伊朗采取军事行动，导致原油及化工板块再度走强。同时，国内主营炼厂的降负计划也加剧了化工供应下降的预期。此外，中国甲醇港口库存快速下降，出口需求支撑明显，港口去库持续性与伊朗甲醇装置停车时长密切相关。

主要观点

中东局势影响市场情绪：美国对伊朗的潜在军事打击引发市场对地缘政治风险的关注，推动原油及化工品价格上涨。
国内供应逻辑：国内主营炼厂仍有降负计划，进一步强化化工板块供应下降的预期。
港口库存下降：港口总库存继续减少，预计4月进口到港量将降至历史低位，出口需求支撑明显。
基差表现：港口基差维持坚挺，太仓、常州、广东等地甲醇价格有所上涨，基差有所收窄。
地区价差变化：多地价差出现波动，部分区域价差扩大或收窄，反映区域供需变化。
生产利润与下游需求：煤头甲醇生产利润上升，MTO开工率维持高位，传统下游如甲醛、醋酸、MTBE等需求稳定，毛利表现良好。

关键信息

一、甲醇价格与基差

内地价格：内蒙北线2583元/吨（-3），内蒙南线2600元/吨（+0），山东临沂3085元/吨（+55），河南2895元/吨（+25），河北2875元/吨（+0）。
港口价格：太仓3300元/吨（+85），常州3280元/吨，广东3360元/吨（+110）。
基差情况：太仓基差54元/吨（-147），鲁南基差39元/吨（-177），内蒙北线基差-64元/吨（-235），河南基差-151元/吨（-207），河北基差-111元/吨（-232），广东基差114元/吨（-122）。

二、库存与待发订单

港口总库存：1034000吨（-121500）。
区域库存：江苏517600吨（-57900），浙江250700吨（-34300），广东141000吨（-20000）。
内地工厂库存：413950吨（-19030）。
待发订单：内地251740吨（-32130），西北116400吨（-28100）。

三、地区价差

鲁北-西北-280价差：68元/吨（+3）。
华东-内蒙-550价差：168元/吨（+88）。
太仓-鲁南-250价差：-35元/吨（+30）。
鲁南-太仓-100价差：-315元/吨（-30）。
广东-华东-180价差：-120元/吨（+25）。
华东-川渝-200价差：100元/吨（+85）。

四、开工率与利润

MTO开工率：88.99%（+3.42%）。
内蒙煤头甲醇生产利润：1020元/吨（+20）。
华东MTO利润：维持高位。
太仓甲醇-CFR中国进口价差：-88元/吨（-2）。
传统下游利润：
- 山东甲醛生产毛利良好。
- 江苏醋酸生产毛利稳定。
- 山东MTBE异构醚化生产毛利上升。
- 河南二甲醚生产毛利维持高位。

风险提示

伊朗战局动向：伊朗局势可能影响港口去库速度和国际价格。
霍尔木兹海峡通航情况：海峡通航状况可能影响全球原油运输及化工品价格。
伊朗装置停机持续时间：装置停机时间将直接影响港口去库的持续性。

策略建议

单边策略：逢低谨慎做多套保。
跨期策略：无。
跨品种策略：无。

本期分析研究员

梁宗泰
从业资格号：F3056198
投资咨询号：Z0015616
陈莉
从业资格号：F0233775
投资咨询号：Z0000421

联系人

杨露露
从业资格号：F03128371
刘启展
从业资格号：F03140168
梁琦
从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格

证监许可【2011】1289号

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