20240613-山西证券-2024年5月通胀点评_食品强_核心依然弱_4页_577kb

报告总结：2024年5月中国通胀状况分析

本文基于最新数据对2024年5月中国通胀情况进行了分析，核心要点如下：

• 通胀表现略好于预期：5月消费者物价指数（CPI）同比上涨0.3%（前值0.3%），生产者物价指数（PPI）同比下跌14%（前值-25%）。环比方面，CPI环比增长-0.1%，连续两个月高于历史同期均值；PPI环比增长0.2%，基本持平于平均水平。

• 价格结构分化明显：食品价格成为CPI上涨的主导，其中猪肉、鲜果及蛋类产品因供需变化和产能调整等因素价格上扬，特别是猪肉环比上涨11%。然而，核心消费和服务价格环比分别回落0.2%、0.1%，内需整体疲软，部分材料价格如家具器皿和交通工具价格环比降幅扩大。

• PPI上涨主要由能源、矿产和工业相关商品支持：煤炭与有色金属行业由于供需或政策驱动价格强势增长，同时受益于低基数效应，PPI环比转正。不过，装备制造业和消费品行业压力较大，整体价格表现较弱，建议观察房地产和基础设施实物量是否改善。

总结来看，5月通胀数据略超预期，主要得益于猪价和特定工业品反弹，但服务业和整体内需仍相对较弱。建议关注内外部经济动能变化对价格持续性的影响，并注意全球供应链及地缘政治风险对通胀的影响。