20240115-国投安信期货-股指周报_A股市场流动性修复遇波折_关注政策端可能的边际信号_10页_4mb

A股市场流动性修复遇波折，关注政策端可能的边际信号

核心内容

上周A股市场整体表现偏弱，宽基指数全面回调，北证50跌幅超11%。在行业层面，电力设备和新能源指数领涨，涨幅超2%，而电子指数领跌，跌幅超4%。期指各主力合约基差走势分化，仅IH小幅走强，IC和IM周初基差大幅走弱，但随后缓慢修复。资金面情绪偏谨慎，北向资金净卖出超24亿元，融资余额持续回落。

主要观点

• 市场表现：A股市场流动性修复遭遇波折，宽基指数全线回调，行业分化明显，成长板块表现疲软。
• 海外因素：美国12月CPI同比增速从3.1%升至3.4%，高于预期，削弱了市场对美联储3月、5月降息的押注。美元流动性对股债修复的红利有所衰减，但尚未出现反转迹象。
• 国内政策：国内通胀数据持续走弱，但CPI和PPI降幅收窄，年末出行回升对价格有一定支撑。12月进出口数据好于预期，贸易顺差扩大。金融数据方面，居民和企业中长贷同比少增，M1与M2剪刀差收窄，显示实体经营活力不足。央行批复住房租赁团体购房贷款，虽金额较小，但具有试点意义，对市场有一定提振作用。
• 未来展望：A股市场流动性修复面临挑战，需密切关注海外流动性及其传导情况，同时等待国内政策端可能的边际变化。市场风格方面，价值股相对偏强，成长股补涨仍需进一步信号。

关键信息

资金面与流动性

• 北向资金：净卖出超24亿元，显示外资情绪偏谨慎。
• 融资余额：持续回落，反映市场资金情绪偏弱。
• 期指基差：IH小幅走强，IC和IM基差修复，显示市场对不同指数的预期分化。

经济与金融数据

• 通胀数据：CPI、PPI降幅收窄，显示“低通胀”仍在持续。
• 进出口数据：12月进出口数据好于预期，贸易顺差扩大。
• 金融数据：居民和企业中长贷同比少增，M1与M2剪刀差收窄至-8.4%，显示实体经营活力不足。
• 政策信号：央行批复住房租赁团体购房贷款，虽金额较小，但具有试点意义，对市场带来一定提振。

大类资产表现

• MSCI全球主要股指：部分出现反弹，显示全球市场情绪有所改善。
• 美元流动性：美元指数基本持平，人民币相对美元贬值0.32%，影响A股市场资金流动。
• 全球风险偏好：能源和航运冲击尚未演化为对全球风险偏好的显著冲击。

操作评级

• 股指操作评级：★★★，表明市场存在相对明确的趋势，且当前仍具备一定的投资机会。

图表概览

• 图1-图4：展示各期指合约基差与价差走势，显示市场情绪分化。
• 图5-图8：反映期指总成交量与总持仓量，显示市场活跃度变化。
• 图9-图10：显示融资买入情况和陆股通净买入金额，反映市场资金动态。
• 图11-图12：展示银行间同业拆借利率和央行公开市场操作，显示流动性环境。
• 图13-图14：显示工业企业利润增速、PPI-CPI剪刀差，反映经济运行状况。
• 图15-图17：展示PMI相关数据，包括进出口、库存变化等，反映制造业景气度。
• 图18-图22：显示信用利差和社融-M2同比增速差，反映市场融资环境。
• 图23-图30：展示中美日欧PMI、CPI、失业率、非农数据等，反映全球经济态势。
• 图31-图37：显示美国国债收益率、实际利率、政策利率走廊等，反映美国货币政策环境。
• 图38-图46：展示汇率波动率、股债波动率、金价等，反映市场风险偏好和资产配置情况。

数据来源

• Wind、同花顺iFind、Bloomberg等。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告的任何损失本公司不承担责任。