20250825-华安证券-基础化工行业周报_韩国拟削减25_石脑油产能_六部门部署规范光伏产业竞争秩序_31页_2mb

工业行业周报：基础化工

报告日期：2025-08-25
主要观点：
本周化工板块整体涨跌幅表现排名第15位，上涨2.86%，市场整体表现中游。申万化工子板块中表现居前的是其他橡胶制品、聚氨酯、钛白粉。行业景气分化趋势明显，重点推荐合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工、COC聚合物、MDI等领域。

主要推荐领域及核心逻辑

1. 合成生物学

   • 能源结构调整推动生物基材料需求增长，生物基材料成本下降与“非粮”原料突破将促进行业爆发。
   • 关注企业：凯赛生物、华恒生物。

2. 制冷剂（三代）

   • 配额政策落地及需求增长驱动价格上行，推荐巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。

3. 电子特气

   • 下游需求激增，国产替代加速，建议关注金宏气体、华特气体、中船特气。

4. 轻烃化工

   • 轻质原料趋势持续，环保优势显著，推荐卫星化学。

5. COC聚合物

   • 国产化进程加速，重点关注阿科力。

6. MDI

   • 子行业景气上行，建议关注万华化学。

行业表现及数据摘要

• 市场表现：化工板块本周涨跌幅2.86%，跑输上证综合指数0.63个百分点。
• 涨价产品：
  • 涨幅：PTA、硫磺、尿素、DMF、硝酸。
  • 价差涨幅：PTA、黄磷、己二酸、DMF、BDO。
  • 跌幅：液氯、天然气期货、二甲基环硅氧烷、二氯甲烷。

重要动态

• 韩国石脑油产能削减：2025年8月，韩国石化企业计划整体减少25%石脑油产能，利润承压。
• 光伏产业规范：中国六部门联合部署，严厉打击低价无序竞争，规范市场秩序。

风险提示

• 政策扰动、技术扩散、全球贸易争端、碳排放趋严、油价波动等风险需密切关注。

分析师观点：合成生物学、制冷剂、特气等领域正在迎来显著的供需改善与增长机会。建议关注相关细分领域的龙头企业。