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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了沪铜市场的近期走势及影响因素，为投资者提供操作建议。

主要观点

市场基本面

• 供应开始缓和：随着废铜政策有所放开，市场供应压力有所缓解。
• 制造业扩张：11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较上月上升0.9个百分点，制造业重回扩张区间，对铜需求有一定支撑。
• 整体偏空：基本面显示供应改善与需求增长的矛盾，整体偏向空头。

基差与库存

• 基差：现货价格为69370，基差为140，处于升水状态，显示市场对现货的偏好，基差影响中性。
• 库存变化：
  • 国内库存：12月21日上期所铜库存较上周减少6800吨至34580吨，显示市场供应紧张。
  • 保税区库存：维持历史低位，表明市场对铜的需求强劲。
  • LME库存：增加925吨至89825吨，显示国际铜库存略有上升。

盘面与主力持仓

• 盘面走势：收盘价位于20均线下，20均线向下运行，显示短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头持仓减少，表明市场空头力量减弱。

进口与加工费

• 进口亏损：进口处于亏损状态，亏损幅度为400元/吨，显示进口铜成本高于国内市场价格。
• 加工费回升：加工费维持回升趋势，表明国内铜加工企业利润有所改善。

关键信息

• 沪铜2201合约：建议在70000附近试空，目标位为68500，止损位为71000。
• 市场结构：国内外市场均处于现货升水结构，显示现货需求旺盛。
• 供需预期：2020年铜市场出现短缺，2021年预计处于紧平衡状态，市场供需关系紧张。

图表分析

• 国内外现货升水结构：图表显示国内外铜价均高于期货价格，反映市场对现货的偏好。
• 库存维持低位：图表表明铜库存维持在历史低位，显示市场供应紧张。
• 加工费回升：图表显示加工费回升，表明国内铜加工企业利润有所改善。
• CFTC持仓数据：图表显示CFTC持仓数据，有助于分析市场情绪与资金流向。

操作建议

• 沪铜2201合约：建议在70000附近试空，目标位为68500，止损位为71000。
• 期权策略：持有cu2201c74000期权，以对冲下行风险。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 报告观点可能与公司其他信息不一致，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场走势，承担相应风险。