20201220-国金证券-交通运输产业行业研究_集运跟踪_假如本轮行情延续至明年Q3旺季_13页_1mb

资源与环境研究中心：交通运输产业行业研究

核心内容

本报告对交通运输行业进行了详细分析，重点围绕集装箱运输、航空运输、油运、快递、铁路和机场等子行业展开。整体上，行业观点为“买入（维持评级）”，认为在当前市场环境下，交通运输行业具备一定的投资价值。

主要观点

• 集运行业：预计2021年4月前美线需求将持续高增长，供需错配可能延续至2021年第三季度的传统旺季。
• 运价走势：本周SCFI欧洲、地中海航线运价环比分别上涨6.0%和4.9%，美西航线上涨1.5%，美东航线下降1.2%。
• 集装箱周转：11月主干航线综合准班率指数为34.99%，创有统计以来最低值，集装箱滞留时间增加，供需紧张未见缓解。
• 需求预测：2021年1-4月美国海运集装箱进口量增速分别为2.4%、2.6%、17.8%、8.3%，进口需求依然强劲。
• 疫情对运输的影响：欧美疫情反扑，防疫封锁措施升级，可能加剧船期延误和港口拥堵。
• 快递行业：11月顺丰业务量增速领跑，通达系单价改善，关注旺季后价格政策的持续性。
• 投资建议：推荐中远海控和顺丰控股，建议关注韵达股份和圆通速递。

关键信息

市场数据

交运子板块行情

集运市场分析

• 运价：12月18日，CCFI为1488.72点，环比上升5.4%，同比上涨78.0%；SCFI为2411.82点，环比上升4.3%，同比上升173.9%。
• 运力紧张：洛杉矶港预计第52、53周进口箱量同比增速高达96.6%、76.8%，12月同比预计+49.8%。
• 集装箱周转：美西圣佩德罗湾11月集装箱平均滞留时间增加至4.8天，中国集装箱平均周转时间从60天跃升至100天。
• 船公司动态：赫伯罗特等多家船公司发布停航和附加费计划。

快递市场分析

• 业务量与收入：11月快递业务量完成97.3亿件，同比增长36.5%；业务收入完成959.4亿元，同比增长20.4%。
• 公司表现：顺丰业务量增速59.51%，通达系单价改善，关注旺季后价格政策。
• 单价变化：行业单价同比-11.79%，顺丰-17.93%，圆通-21.99%，申通-26.91%，韵达-28.66%。

航空市场分析

• 经营数据：11月ASK和RPK均下降，客座率降幅扩大。
• 数据：国航、南航、东航、春秋、吉祥ASK分别下降32.2%、21.4%、34.5%、8.1%、7.1%；RPK分别下降38.5%、29.3%、42.0%、14.5%、10.9%。
• 客座率：国航、南航、东航、春秋、吉祥客座率分别同比-7.40、-8.32、-9.17、-5.96、-3.38个百分点。

油运市场分析

• BDTI：12月18日收于456点，环比上升5.8%，同比下降70.8%。
• BCTI：12月18日收于406点，环比下降4.5%，同比下降55.4%。
• 油价：WTI原油期货结算价为49.10美元/桶，环比上涨5.43%，同比下跌19.7%；新加坡380燃料油价格为312.16美元/吨，环比上升8.14%，同比上升12.8%。

铁路市场分析

• 大秦线运量：11月完成货物运输量3779万吨，同比增长6.72%；1-11月累计完成货物运输量36708万吨，同比减少7.19%。

机场市场分析

• 流量数据：10月份全国主要机场旅客吞吐量为9224.59万人次，同比下降14.57%；飞机起降架次为73.72万架次，同比下降6.54%。

风险提示

• 全球经济超预期下滑
• 价格监管
• 航企大规模运力扩张
• 行业价格战

投资建议

• 短期：关注运价高增的中远海控
• 中期：关注盈利中枢上移的顺丰控股
• 关注标的：韵达股份、圆通速递

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%

特别声明

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