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纯碱早报总结

报告要点

本报告为2025年9月16日发布的大越期货投资咨询部纯碱早报。分析师金泽彬，从业资格证号F3048432，投资咨询证号Z0015557。核心观点基于当前市场数据分析。

市场整体观点

纯碱基本面处于疲 weaken状态，短期预计震荡运行，价格可能受供需边际变化影响。

基本面分析

• 供给：纯碱行业周度开工率87.29%，产量达76.11万吨/周，为历史高位；生产利润低（重质纯碱利润约-96.30元/吨），供给压力较重。
• 需求：浮法玻璃日熔量16.02万吨，趋于稳定；光伏玻璃日熔量大幅下行，受政策影响需求走弱，终端需求整体偏弱。
• 库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，周降幅1.35%，仍高于5年均值，库存积累加大下行压力。

基差与盘面

• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，期货主力合约SA2601收盘价1308元/吨，基差-108元，期货升水现货，显示现货市场偏弱。
• 盘面：价格在20日线上方运行但20日线向下，显示短期支撑可能减弱，中性判断；主力持仓净空且空头增加，偏向看空。

综合观点

纯碱供过于求格局未改善，库存高企和需求疲软是主要空头因素；利多因素包括年内检修减产预期，但产能扩张历史问题仍存。短期震荡概率大，需关注下游冷修进展和宏观情绪变化。

风险提示

• 下游浮法和光伏玻璃冷修若不及预期，可能出现供应收缩。
• 宏观政策利好若超预期，可能短期提振需求，但当前利好情绪已消退。

免责声明：本报告基于公开数据并参考业内人士观点，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。