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2022年12月8日申银万国期货研究所总结

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

• 沙特上调明年预算盈余预测至160亿里亚尔，为近十年首次出现预算盈余。
• 沙特计划推进石油进口人民币结算，可能对美元霸权造成一定扰动。

2）国内新闻

• 截至2022年11月末，我国外汇储备规模升至31175亿美元，升幅为2.13%。
• 国家首次年内增持黄金储备103万盎司。

3）行业新闻

• 伦敦金属交易所（LME）镍期货价格一度飙升10%至每吨32230美元，创4月29日以来新高。
• 洲际交易所（ICE）和芝商所（CME）均表示有意竞购LME，可能引发市场关注。

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二、外盘每日收益情况

品种	单位	12月6日	12月7日	涨跌	涨跌幅
标普500	点	3,941.26	3,933.92	-7.34	-0.19%
欧洲STOXX50	点	3,939.19	3,920.90	-18.29	-0.46%
富时中国A50期货	点	13,114.00	12,969.00	-145.00	-1.11%
美元指数	点	105.5641	105.1983	-0.3658	-0.35%
ICE布油连续	美元/桶	82.99	79.72	-3.27	-3.94%
伦敦金现	美元/盎司	1,773.80	1,782.20	+8.40	+0.47%
伦敦银	美元/盎司	22.54	22.39	-0.15	-0.69%
LME铝	美元/吨	2,500.00	2,503.00	+3.00	+0.12%
LME铜	美元/吨	8,405.00	8,495.00	+90.00	+1.07%
LME锌	美元/吨	3,126.50	3,215.00	+88.50	+2.83%
LME镍	美元/吨	29,085.00	30,660.00	+1,575	+5.42%
ICE11号糖	美分/磅	19.54	19.38	-0.16	-0.82%
ICE2号棉花	美分/磅	84.93	85.38	+0.45	+0.53%
CBOT大豆	美分/蒲式耳	1,456.50	1,471.00	+14.50	+1.00%
CBOT豆粕	美元/短吨	449.20	459.00	+9.80	+2.18%
CBOT豆油	美分/磅	61.13	61.10	-0.03	-0.05%
CBOT小麦	美分/蒲式耳	730.75	749.40	+18.65	+2.55%
CBOT玉米	美分/蒲式耳	637.50	641.00	+3.50	+0.55%

注： 各价格为该日收盘价格。数据来源：Wind、申银万国期货研究所

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三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

• 11月证监会恢复上市房企和涉房公司再融资，市场对A股估值吸引力增强。
• A股进一步走牛仍需疫情防控优化及经济数据回暖，当前技术面涨幅有限，建议短期观望。

【国债】

• 10年期国债收益率下行3.5bp至2.91%，避险情绪升温。
• 市场担忧疫情及经济衰退，短期国债期货企稳，操作上建议观望。

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2）能化

【原油】

• 美国原油库存下降，但汽油和成品油库存大幅增加，油价夜盘下跌。
• 美国能源信息署预测2023年上半年全球石油库存减少，下半年增加，市场逻辑从宏观利空转向基本面博弈。

【甲醇】

• 甲醇夜盘下跌0.16%，沿海地区库存环比上涨，进口船货预计到港65.83-66万吨。
• 当前基本面变化不大，预计甲醇价格维持高位运行。

【沥青】

• 沥青夜盘深度回落，2212合约收于3360元/吨。
• 短期走势偏弱，关注冬储政策及贸易商跟进情况，建议跨期套利及做多03合约。

【纸浆】

• 纸浆夜盘高位盘整，资金博弈持续。
• 成品纸表现偏弱，01合约接近现货价格，预计上涨空间有限，建议观望。

【橡胶】

• 橡胶周三冲高回落，RU05收于12940。
• 国内疫情管控放宽，需求复苏预期增强，但供应压力仍存，预计价格缓慢上移。

【聚烯烃】

• 聚烯烃期货小幅回落，现货价格松动。
• 俄罗斯原油限价消息影响油价，短期走势震荡反弹，关注库存及需求变化。

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3）黑色

【螺纹钢】

• 12月表需环比下降，终端需求疲弱，钢厂利润受限。
• 短期价格承压，但需求预期向好，或对盘面形成支撑。

【铁矿】

• 铁矿01合约基差修复完成，远月05合约受乐观预期支撑。
• 需求端疲弱，短期或回调，但明年施工旺季前仍存上涨空间。

【双焦】

• 焦炭现货第二轮提涨落地，第三轮提涨酝酿。
• 碳元素供应端不确定性，短期或小幅调整，但低库存+高贴水支撑上涨。

【锰硅】

• 锰硅价格震荡走弱，现货利润仍存。
• 下游需求增幅有限，市场供需宽松，上方压力仍存。

【硅铁】

• 硅铁价格弱势下行，成本下降，行业利润较好。
• 需求增长空间有限，供应增加，价格或承压。

【动力煤】

• 秦港5500k煤价反弹至1370元/吨，但下游采购需求有限。
• 随着疫情受控，市场供应回升，煤价或回调。

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4）金属

【贵金属】

• 金银企稳，美元走弱支撑。
• 美联储可能放缓加息，但终端利率预期回升，短期或震荡回调。

【铜】

• 铜价夜盘上涨超1%，美元走弱及国内疫情放宽支撑。
• 中期可能震荡整理，建议关注美元、疫情、库存及下游开工情况。

【锌】

• 锌价小幅上涨，国内疫情放宽带动市场情绪。
• 欧洲天然气价格松动，但冶炼减产尚未恢复，需关注欧洲供应变化。

【铝】

• 铝价小幅震荡，美元企稳反弹，需求转弱。
• 电解铝社会库存小幅去库，建议逢高抛空。

【镍】

• 镍价再度走高，印尼可能加增关税，影响力度存不确定性。
• 国内纯镍库存偏低，终端需求减弱，短期或承压。

【锡】

• 锡价小幅反弹，国内进口窗口逐渐关闭。
• 供应偏宽松，消费低迷，锡价或再次承压。

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5）农产品

【棉花】

• 外盘昨夜大幅下跌，国内疫情放宽支撑郑棉反弹。
• 但需求好转有限，套保意愿增加，上涨空间有限。

【白糖】

• 糖价震荡，关注北半球压榨进度、原油价格及国内防疫政策。
• 建议回调后买入，尝试买SR301-空SR305的月差正套操作。

【生猪】

• 猪价下跌，市场预期供应增加。
• 短期或反弹，但长期上涨空间有限，建议等待价格回落再入场。

【苹果】

• 苹果期货上涨，12月合约临近交割。
• 当前入库量偏高，建议区间操作为主。

【油脂】

• 棕榈油和菜油偏弱，豆油需求增加。
• 短期豆棕价差可能继续走扩，关注MPOB报告兑现情况。

【豆菜粕】

• 豆粕夜盘上涨，阿根廷大豆种植面积因干旱下修。
• 建议关注基差变化及下游备货情况，后期或以补涨形式回归。

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四、总结

核心内容

• 国际方面：沙特上调明年预算盈余预测，外汇储备上升，LME镍期货价格飙升。
• 国内方面：外汇储备规模增加，黄金储备增持，疫情防控优化对市场情绪有所提振。
• 外盘表现：多数品种小幅震荡，其中镍、铜、白糖、豆粕等上涨，原油、LME铝、锌等下跌。

主要观点

• 金融板块：股指短期观望，国债受避险情绪支撑，但上涨空间有限。
• 能化板块：原油受库存变化影响，甲醇、沥青、纸浆等品种维持高位或震荡走势。
• 黑色板块：螺纹钢、铁矿、双焦等品种受需求疲弱影响，短期承压，但明年旺季前仍有上涨预期。
• 金属板块：铜、锌受美元走弱及国内政策利好支撑，铝、镍、锡等品种则因供需变化或震荡下行。
• 农产品板块：棉花、白糖、豆粕等品种受供需和政策影响，短期波动较大，长期趋势偏弱。

关键信息

• 沙特预算盈余预测上调，外汇储备上升，黄金储备增持。
• LME镍期货价格飙升10%，ICE和芝商所竞购LME。
• 国内疫情管控放宽，市场情绪有所改善。
• 原油库存下降，但汽油和成品油库存增加，油价承压。
• 铜、锌、白糖、豆粕等品种受利好支撑上涨，铝、镍、锡等品种受供需变化影响震荡或下跌。
• 黑色板块整体偏弱，但远月合约仍有上涨预期。
• 农产品板块需求预期疲软，价格波动较大，建议关注政策及库存变化。

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