20240823-开源证券-舍得酒业-600702.SH-公司信息更新报告_尊重市场主动降速_长期仍有发展潜力_4页_883kb

报告期内，舍得酒业（600702SH）业绩出现明显下滑。2024年上半年实现营收327亿元，同比下降73%，归母净利59亿元，同比暴跌358%。第二季度营业收入117亿元，同比下降227%，归母净利仅0.4亿元，同比降幅高达884%。尽管如此，公司战略定位长期可持续发展，主动进行控货调整去库存，维持“增持”评级。其原团单位尊重市场客观情况，次高端大单品“品味舍得”库存清理力度较大，导致中高档酒收入下降194%，普通酒收入下滑473%，但舍之道和T68增速稳健。地区销售方面，省内下滑182%，省外和电商分别下降285%和30%，Q2末经销商净增14家至2809家。财务数据显示，毛利率从77%降至60.93%，同比下降11.21个百分点，销售费用率上升1.175个百分点，净利率大幅恶化至3.64%。展望未来，公司预收款和库存管理符合回款节奏，但盈利能力仍受压，预计2024-2026年归母净利润同比分别下降271%、21%和增长68%。风险因素包括宏观经济波动和省外扩张不及预期，可能影响长期发展。总体而言，公司通过调整策略维持增长潜力，建议持有人关注长期价值。