20210207-招商期货-股指期货周度报告_市场持续分化_假期前保持谨慎_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告为招商期货发布的股指期货周度报告，发布日期为2021年2月7日，分析了A股市场在2021年2月1日至5日期间的表现、流动性状况、技术走势及投资策略。报告指出，A股市场持续分化，资金面呈现短期充裕、中期紧张的格局，建议投资者在春节前保持谨慎。

主要观点

市场分化加剧

• A股市场整体宽幅震荡，量能维持在9,000亿元左右，但各指数表现分化严重。
• 创业板指 > 深证成指 > 中小板指 > 上证指数 > 科创50，上证50指数表现最强。
• IH与IC比值创历史新高，显示资金持续向大盘蓝筹股集中。
• 上证50指数与中证500指数比值为0.6155，创历史新高，风格转换预期减弱。

流动性分析

• 央行重启14天逆回购工具并超额投放流动性，净投放960亿元，短期资金面宽松。
• SHIBOR利率出现“近降远升”格局，隔夜利率下降137.3个基点，但中长期利率有所上升。
• 陆股通净流入253.26亿元，创历史新高，显示外资持续看好A股市场。
• 融资净买入额连续两周为负，投资者加杠杆意愿分歧。

外围市场波动

• 道琼斯工业指数收复3万点，纳斯达克与标普指数再创新高。
• 欧洲市场出现分化，富时100波动率回落，德法股市走强。
• 日经225指数高位震荡，恐慌情绪有所缓解。

估值与波动率

• 上证50指数PE为14.28（历史99.22分位），沪深300指数PE为16.58（历史97.85分位），中证500指数PE为27.67（历史29.35分位）。
• IC上方存在估值空间，而IH与IF更多依赖增量资金推动。
• 三大股指期货主力合约基差分别为IC：8.67点、IF：9.61点、IH：-0.03点，预计随着2月合约到期，基差将逐步收敛。

关键信息

市场表现

• 上证综指：周涨跌幅0.38%，收盘价3496.23点，成交量环比下降0.40%。
• 深证成指：周涨跌幅1.25%，收盘价15007.30点，成交量环比下降6.96%。
• 中小板指：周涨跌幅0.60%，收盘价10052.68点，成交量环比下降8.74%。
• 创业板指：周涨跌幅2.07%，收盘价3193.71点，成交量环比下降12.19%。
• 科创50：周跌跌幅-3.74%，收盘价1368.80点，成交量环比下降5.53%。
• 上证50：周涨跌幅3.43%，收盘价3840.77点，成交量环比上升3.97%。
• 沪深300：周涨跌幅2.46%，收盘价5483.41点，成交量环比上升0.91%。
• 中证500：周跌跌幅-1.67%，收盘价6239.87点，成交量环比下降5.47%。

指数相关性

• 上证50指数与中证500指数正相关性降至0.523，显示市场风格分化加剧。
• 上证指数与创业板指数正相关性上升至0.761，表明两者联动性增强。

投资策略

• 单边策略：暂无。
• 套利策略：建议平仓多IC空IH2月合约的跨品种套利，因2月合约即将到期，市场分化加强。
• 套保策略：暂无。

风险提示

1. 中美贸易摩擦：可能对市场情绪和资金流动产生影响。
2. 国内疫情抬头：可能引发市场波动。
3. 年报不及预期：可能影响投资者信心。

结论

本报告指出，A股市场在春节前呈现明显的风格分化，资金持续向大盘蓝筹股集中，IH与IC比值创历史新高。市场短期流动性较为宽松，但中长期利率仍偏紧。随着2月合约到期临近，基差将逐步收敛，建议投资者在节前以稳健策略为主，避免过度操作。同时，报告提示了潜在风险，包括中美关系、疫情及业绩预期等，提醒投资者需保持谨慎。