股票投资策略报告：十月的解禁市场，我们需关注什么？-20170927-国金证券-10页-1mb

10月解禁市场分析总结

核心内容

2017年10月A股市场解禁规模为2645亿元，环比9月下降11.1%，占全年解禁规模的9.44%。该月解禁压力主要集中在部分交易日，如节后首日、10月16日、17日、25日、30日等，合计占10月解禁规模的69.2%。解禁类型以定增解禁为主，占55.30%，而首发原股东解禁占40.67%，二者合计占95.97%。解禁主要集中在主板，占52.4%，而中小创估值偏高，可能面临更大的减持压力。

主要观点

• 解禁规模总量：10月解禁规模为2645亿元，环比下降11.1%，是全年解禁规模第四大的月份。
• 单日解禁分布：受“十一长假”影响，节后首日解禁规模达974亿元，10月9日为单日解禁最大日（973.50亿元），后续16日、17日、25日、30日解禁规模也较大。
• 解禁类型：定增解禁占主导地位，规模为1462.63亿元，而首发原股东解禁规模为1075.85亿元，二者合计占95.97%。
• 上市板分布：解禁主要集中在主板，占52.4%；中小板和创业板分别占33.4%和14.2%。
• 行业分布：电子、医药、化工、机械、计算机、房地产、公用事业等行业解禁规模占69%，其中电子行业解禁规模最大（467.31亿元）。
• 个股分析：解禁规模较大的个股包括海航基础、汇顶科技、纳思达、重庆燃气、亿帆医药等，其中重庆燃气、汇顶科技、常熟银行、海航基础等个股解禁数量占解禁后流通股本比例较高，均在65%以上。

关键信息

解禁规模总量

• 10月解禁规模为2645亿元，环比9月下降11.1%。
• 以9月25日收盘价测算，2017年全年解禁规模约为2.80万亿元，四季度为7890亿元，较三季度有所上升。
• 10月解禁规模占全年比重为9.44%，是单月解禁规模第四大的月份。

单日解禁分布

• 节后首日（10月9日）解禁规模达974亿元。
• 10月9日、16日、17日、25日、30日为解禁高峰期，合计解禁规模为1829.33亿元，占10月总规模的69.2%。
• 10月9日为单日解禁最大日，规模为973.50亿元。

解禁类型结构

• 定增解禁规模为1462.63亿元，占比55.30%。
• 首发原股东解禁规模为1075.85亿元，占比40.67%。
• 定增股东减持意愿较强，但总体解禁压力可控。

上市板分布

• 主板解禁规模占比52.4%，解禁公司家数占比40%。
• 中小板解禁规模占比33.4%，解禁公司家数占比28%。
• 创业板解禁规模占比14.2%，解禁公司家数占比31%。

行业分布

• 解禁规模较大的行业为电子（467.31亿元）、医药（389.90亿元）、化工（221.06亿元）、机械（220.16亿元）、计算机（199.43亿元）、房地产（174.93亿元）、公用事业（153.29亿元）。
• 上述7个行业解禁规模合计1826亿元，占10月总解禁规模的69%。

解禁个股分析

• 解禁规模较大的个股包括：海航基础（174.83亿元）、汇顶科技（174.43亿元）、纳思达（139.15亿元）、重庆燃气（127.12亿元）、亿帆医药（106.03亿元）。
• 解禁数量占总股本比例较大的个股包括：重庆燃气（90.0%）、汇顶科技（80.4%）、常熟银行（77.5%）、海航基础（74.5%）、纳思达（71.7%）等。

投资建议

1. 解禁规模：10月解禁规模为2645亿元，占全年解禁规模的9.44%，较9月下降11.1%。
2. 时间分布：节后首日解禁规模达974亿元，10月16日、17日、25日、30日解禁压力较大。
3. 类型结构：10月以定增解禁为主，占55.30%。
4. 市场影响：A股市场运行受多因素影响，其中解禁市场为重要因素之一。受“十九大事件”影响，十月市场可能由增量行情转为减量博弈行情。

风险提示

• 市场剧烈波动
• 宏观因素变化

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