20240126-山西证券-煤炭23年进口数据拆解_维持24年进口降速判断_看好高股息+央企估值提升_11页_1mb

煤炭行业2023年进口数据拆解与投资建议

• 进口量概况
  2023年煤炭（含褐煤）全口径进口量达4.74亿吨，同比增长62%；12月当月进口47297万吨，环比增长871%。各品类增长显著：动力煤+117%，炼焦煤+61%，褐煤+25%，无烟煤+655%。

• 进口结构与价格分析

  • 动力煤：俄蒙等主要供应国12月环比下降，价格仍维持高位。
  • 炼焦煤：进口增量主要来自加拿大、蒙古和印尼，2023年均价同比下降。
  • 褐煤与无烟煤：价格同比降幅明显，但仍处高位。
  • 全口径煤炭进口均价111美元/吨，同比下降，但2023年煤价整体高位运行。

• 投资建议
  维持2024年煤炭进口降速判断，建议关注以下类型标的：

  1. 高分红企业（纳入红利指数）：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、平煤股份。
  2. 红利指数标的：潞安环能、开滦股份、恒源煤电、淮北矿业、盘江股份。
  3. 中央企业估值修复：中煤能源、新集能源、上海能源。
  4. 高分红特征企业：兰花科创、冀中能源、山西焦煤。

• 风险提示
  蒙古国进口增加、澳大利亚焦煤反弹、俄东向运力提升、印尼对华出口扩大、国际煤价下跌风险。