20170904-广发证券-房地产行业跟踪_租赁政策超预期落地_关注租赁对商品住宅市场的影响_13页_1mb

房地产行业总结

核心内容

整体成交情况

• 全国整体成交环比小幅抬升，但同比跌幅扩大。
• 一线城市：整体成交面积为58.3万方，环比上涨10.2%，但同比跌幅扩大至58.45%。其中，北京环比上涨37.2%，上海环比上涨，深圳和广州环比下跌。
• 二线城市：除济南、南京、杭州、东莞、福州环比上涨外，其余城市均环比下行，宁波、青岛跌幅显著，分别下滑46.6%和25.6%。

分区域成交情况

• 环渤海区域：整体环比下跌，青岛下跌25.6%，大连下跌9.2%，其余城市环比小幅上涨。
• 长三角区域：整体环比上涨，南京涨幅显著，宁波、无锡、苏州环比下行。
• 珠三角区域：整体环比大幅上涨，东莞涨幅显著，带动区域整体上扬。
• 中西部及其它地区：武汉环比下跌5.3%，南昌基本持平，福州涨幅显著，长春环比下跌6.7%。

整体库存情况

• 全国11城市推盘量环比继续下滑，库存指数环比微幅下跌。
• 去化周期总体呈现小幅回升趋势，表明市场去化速度有所放缓。

主要观点

租赁政策对房地产市场的影响

• 租赁政策超预期落地：国土部、住建部在13个城市开展集体建设用地建设租赁住房试点，拓宽土地供应渠道，提高土地利用效率。
• 租赁对商品住宅市场的影响：
  1. 热点城市“租售”难以同权同重，“购”转“租”比例有限。
  2. 租赁用地增加将挤压商品住宅用地规模，影响商品住宅供应。
  3. 商品房成交量将受供给约束影响，或回落。
  4. 热点城市短期供需关系不会逆转，房价难言回落，但房价增速或放缓。

市场基本面

• 2017年8月，41重点城市同比成交面积下滑26.8%，降幅较上月扩大。
• 一线城市同比下滑54%，14个二线城市同比下滑27%，23个三四线城市同比大幅下降8.7%。
• 政策加码调控可能性增加，可能对市场基本面产生影响。

关键信息

本周地产组合

• 上周广发地产组合包括：嘉宝集团、东百集团、蓝光发展、广宇发展、中国国贸。
• 本周广发地产组合调整为：嘉宝集团、东百集团、广宇发展、阳光城、蓝光发展。

公司公告与动态

• 华夏幸福：与浦发银行签订战略合作协议，提供200亿融资额度。
• 新华联：发布2017年半年报，营收增长34.73%，净利润增长74.04%；拟非公开发行债券及转让资产。
• 金融街：全资子公司竞得重庆商业商务混合用地。
• 绿地控股：2017年半年报显示营收增长16.62%，归母净利润增长1.28%。
• 金地集团：调整2017年度土地投资总额至550亿元。
• 华发股份：发布2017年半年报，营收增长40.67%，净利润增长65.70%；向子公司增资。
• 万科A：发行10亿元公司债券，票面利率4.54%，期限5年。
• 蓝光发展：股价上涨，EPS增长显著。
• 其他公司：如福星股份、世茂股份、广宇发展等均有公告及股价变动信息。

公司估值与投资评级

风险提示

• 政策调控力度进一步加大，可能对市场造成更大影响。
• 行业销售回落快于预期，需警惕市场进一步下行风险。

联系方式

• 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401，邮政编码510620
• 深圳市：深圳福田区益田路6001号太平金融大厦31层，邮政编码518000
• 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层，邮政编码100045
• 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层，邮政编码200120

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。

• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5% - 15%。

• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。

• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。